基本面两大支撑失效 沪铅领跌有色

    今日美国12月ISM非制造业指数57.6，创近半年新低，叠加沙特计划削减原油出口10%，油价创17个月来最长连涨，引发美元下挫，有色持续回暖。但反观沪铅，下行通道打开，跌破布林道下轨支撑，录得四连阴，触及2018年10月11日以来新低17365元/吨。截止日间收盘，沪铅主力1902合约收于17410元/吨，跌幅1.47%。 据SMM最新数据显示，截止上周五沪粤两地铅锭社会库存小增900吨至1.93万吨，基本摆脱低位，低库存的支撑逻辑失效；因再生铅冶炼利润微薄，以及终端消费许久未见起色，节后再生铅炼厂开工率不高，原料采购（废电瓶）量减少，仅按需补库，市场废电瓶供应量略显宽松，故废电瓶抗跌性不再，再生铅低利润对铅价的支撑亦失效。 就需求端来说，进入1月份，下游消费无明显改善，蓄企节前备库热情不如往年高涨，多数铅蓄电池企业计划1月中旬后开始放假，届时下游消费将走向平淡。 另临近年关，“节前效应”会逐步体现，资本市场交投转向清淡，预计市场投机热度将降温，基本面交易逻辑或会贯穿1-2月。 综上，SMM认为，目前基本面两大支撑——低库存和再生低利润（废电瓶抗跌性）皆已失效，加之下游消费无明显改善，蓄企节前备库热情不如往年高涨，增强了空头入场信心，预计短期仍将弱势震荡。