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五矿经易期货：金属早报0102
2019-01-02 10:00:49 五矿经易期货
铜：元旦休市期间，LME铜价下跌1.88%。期间LME库存增加2150至132175吨，注销仓单持平。
节前当周SHFE库存增加7984至118686吨，去年同期为150489吨。现货方面，上个交易日LME市
场Cash/3M贴水16美元/吨，国内上海地区现货升水45元/吨，节前市场成交平淡，持货商无意下
调报价出货，叠加进口铜相对有限，现货得以维持小幅升水。节前国内精炼铜进口亏损维持200元/
吨附近，精废价差缩至1000元/吨左右。
综合来看，近期铜价在宏观和需求主导下弱势运行，假期间公布的中国官方制造业PMI跌至50以
下，印证了当前经济面临的下行压力，反映在新订单和就业数据连续下滑。农历春节之前，预计下
游消费难有起色，因此宏观因素将继续压制铜价。产业层面，国内由于废铜进口减少、及冶炼产能
释放的渐进性，使得短期累库压力不大，海外则由于冶炼干扰的存在，供应相对收缩，总体产业端
相对平衡，预计铜价延续震荡偏弱走势。
铝：12月制造业PMI超预期回落，表明经济下行的势头没有改变。假日期间，lme重新开盘后再创
新低至1830美元/吨，Cash/3m现货升水扩大至16.75美元/吨，1月份的现货表现仍显强势。国内
方面，前期库存开始增加反映下游需求走弱后，观察假日后的库存表现。氧化铝价格回落至2934
元/ 吨，冶炼完全成本亏损在1100元/吨以上。季节性走弱导致价格逐渐承弱，但向上驱动力仍缺
乏，预计上下方空间均有限，关注14000压力。
锌：元旦期间LME库存下降3500吨，总量再度降至13万吨以下，降幅主要来自新奥尔良，注销仓
单下滑至1.22万吨，注销仓单占库存比跌至9.5%，cash/3m升水维持50美元/吨以上。元旦前一周
国内社会库存下降0.8万吨，减量主要来自上海和天津，保税区库存大增1.7万吨，保税仓单
premium维持170美元，由于近期国内精炼锌供应受到株冶搬迁影响持续偏紧，现货升水不断走
高，进口亏损大幅收窄，同时四季度进口规模较大，保税区库存囤积较快，进口窗口短期有望开
启，继续关注沪锌买近抛远，单边观望。
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叠加长期产能天花板的约束，低库存沪铝下方支撑明确
今日铝价
| 品名 | 均价 | 涨跌 | 日期 |
|---|---|---|---|
| 中国宏桥 | 20090 | -120 | 04-28 |
| 南海(灵通) | 20180 | -110 | 04-28 |
| 中铝(华东) | 19950 | - | 04-28 |
| 中铝(华南) | 19890 | - | 04-28 |
| 中铝(西南) | 19880 | - | 04-28 |
| 中铝(中原) | 19870 | - | 04-28 |
| 上海物贸 | 19950 | -110 | 04-28 |
| 广东南储 | 19890 | -130 | 04-28 |
| 长江有色 | 19950 | -120 | 04-28 |
| 上海期货 | 20040 | 15 | 04-28 |
| LME伦敦 | 2458.5 | -22 | 04-25 |
| 上海华通 | 20120 | 90 | 04-25 |
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建议短线观望或区间操作为主
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