信达期货：需求走弱，金属价格震荡

    原料端：上周铜精矿加工费TC维持在92-96美元/吨；供应端：国内企业年底冲量，而

    出口盈利窗口已关闭，国内供应宽松。升贴水方面：当月票导致现货重归升水，但

    成交一般；库存方面：LME库存小幅回升至12.97万吨附近，上期所下降1.15万吨至

    11.07万吨，保税区下增加0.5万吨至45.4万吨。

    圣诞节归来，市场情绪在美官员讲话等多重因素提振下，实现暴力反弹，美原油张

    9.56%，美股十大股指也接近反弹5%。预计短期市场情绪的改善，尤其是对其实悲观

    预期压制下的暴力反弹还将维持，铜价震荡反弹。但是，短期预期不改长期经济下

    行趋势，且供需结构走弱也是较为确定。操作上建议等待机会卖出，短线参与反弹

    。

    供给方面：开工产能下降至3584吨，铝价计划联合减产；成本端：氧化铝、动力煤

    及阳极碳素等价格皆有所走弱，但行业亏损幅度有所缩窄。库存方面：LME库存持续

    增加至126.53万吨，上期所下0.79万吨至68.1万吨，社会库存下降0.7至119.9万

    吨，库存继续去化。

    近期在南宁座谈会等支撑下，铝价略有企稳反弹，但力度有限。作为美股及原油暴

    力反弹，市场情绪得到改善，金属集体反弹，但铝却整体表现偏弱。消费趋弱以及

    产能过剩依旧是决定铝价方向的关键力量。操作上建议等待反弹抛空，短期观望。