现货升水有所下降 预期仍是铜价主导

    铜市中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。 短期逻辑：在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧；另外，随着智利铜冶炼企业环保升级停产的兑现，现货基本面到达高峰；但未来展望来看，印度冶炼厂恢复已经扫除法律障碍，国内中铝东南等冶炼厂已经逐步进入达产通道，因此，铜价格短期预期偏空，仍然以以冲高做空为主。 走势分析： 25日，现货市场升贴水较上个交易日回落，因长单需求基本结束，因此当月 票货源升水下调较快，另外，由于铜价格走低，以及升水的下降，下游企业参与采购，现货市场买卖均比较积极，成交有所活跃。 上期所仓单25日再度降低，主要是现货市场升水的提升，继续对仓单流出具有很强的吸引力。 25日，LME休市，此前进口亏损幅度已经比较小；洋山铜升水报价继续持平。 25日，LME库存有所回升，不过回升仍然以美洲仓库为主，但COMEX库存则持续的下降，整体上，LME市场的周边环境依然没有改变，在智利和印度冶炼厂重新恢复之前，以及国内冶炼产能达产之前，料继续保持库存下降的局面。 综合情况来看，在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧；另外，随着智利铜冶炼企业环保升级停产的兑现，现货基本面到达高峰；但未来展望来看，印度冶炼厂恢复已经扫除法律障碍，国内中铝东南等冶炼厂已经逐步进入达产通道，因此，铜价格短期预期偏空，仍然以以冲高做空为主。