五矿经易期货：金属早报1226

    铜：昨日欧美因圣诞节休市。LME库存增加600至130325吨，注销仓单增加150至16575吨。现货

    方面，国内上海地区现货升水55元/吨，占需求主导的年度长单基本结束，当月发票报价减少，持

    货商积极出货，但铜价下跌引发贸易商和下游更积极地补货。昨日广东地区1#光亮铜与电解铜价差

    缩窄至1000元/吨以内，持货商捂货情绪较浓，废铜延续供需两淡格局。

    综合来看，前期铜价下跌为外盘引领内盘，外盘休市导致国内价格走势较不明确，昨日铜价跟随股

    市探低回升。展望后市，国内市场供需相对平衡，春节前累库幅度有限，海外则由于冶炼干扰的存

    在，供应处于收缩之中，总体产业上的拐点仍未到来，但随着外围股市走弱及油铜比价走低，宏观

    因素将继续压制铜价，预计价格仍为震荡偏弱走势。

    铝：外盘圣诞休盘，国内独立行情。有色金属中，铝价明显抗跌，而且近月有走强迹象。氧化铝价

    格维持弱势，目前国内现货贴水70元/吨，冶炼完全成本亏损在1100元/吨以上。国内供需面逐渐

    改观，价格逐渐开始探明底部，但向上驱动力仍缺乏，预计上下方空间均有限，关注14000压力。

    五矿经易期货有色金属日报

    商品研究 2018/12/26

    锌：圣诞假期LME休市。受美股、原油持续下跌带动，基本面金属除铝之外均维持偏弱走势，沪锌

    昨日刷12月以来低点，空头获利离场后收复部分跌幅。基本面依然没有明显变化，国内外两个市场

    依旧处于供应短缺格局，低库存、现货高升水仍托底价格，虽然中长期看锌价震荡走弱的确定性较

    大，但由于月间价差再度扩大，中长期持有空头头寸并非好的投资选择，建议继续观望。月间套利

    方面，1901-1903价差扩大至700-800元区间，为统计区间相对高位，建议减仓后移。