多空僵持格局打破 铅价万八关口依然有效？

    11月铅价（现货）基本围绕18500关口震荡盘整，一方面是因消费趋淡，铅价上冲缺乏动力，万九关口持续承压；另一方面，由于废电瓶供应稍紧，再生铅炼厂利润微薄，成本支撑在万八关口体现尤为明显。 进入12月，铅蓄电池市场消费走弱无疑，蓄企对铅锭的购买力下降，铅现货市场成交持续低迷，原生铅炼厂及贸易商出货多转为贴水交易，再生精铅贴水扩大。截止12月14日，电解铅冶炼厂散单报价对SMM1#铅均价贴水150-50元/吨，再生精铅报至对SMM1#铅均价贴水500-400元/吨，少数至600元/吨。而近两周，沪期铅1901合约始终僵持在18500元/吨附近，直至上周五僵持格局打破，那么后续铅价走势如何？ 据SMM调研了解，关于基本面：一方面是供应过剩对铅价上行压力较大。 1、原生铅、再生铅炼厂检修结束，加之大型企业年末冲量，整体供应预计增量在1.5万吨以上。 2、铅蓄电池市场更换需求不旺，同时经销商年末冲量陆续结束，蓄企开工趋于谨慎，预计12月铅蓄电池企业开工率或下降3-5个百分点。 3、截止12月14日，沪粤两地铅锭社会库存至2.4万吨，重上2万关口，再度刷新了16个月的新高。另铅进口窗口持续打开，预计12月进口量接近万吨，社会库存增量压力上升。 但另一方面是铅冶炼利润微薄，成本支撑依然有效。 随再生精铅贴水扩大，炼厂利润急剧压缩，部分小型炼厂已几无利润，打击炼厂开工积极性，或对铅价形成一定支撑。 此外，每年春节前，蓄电池企业对铅锭和电池均有刚需备库的惯例，而由于今年春节稍早于往年。据最新的物流放假信息，最早停止的物流距今不到一个月时间（电池物流），部分蓄电池生产企业出现逢低提前备库的考虑（在年末企业资金允许的范围内）。 综上， SMM预计后续铅价或呈震荡走弱趋势，但下方万八关口支撑依然有效。