进口亏损有所扩大 继续关注铜市场

    铜市中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。 短期逻辑：在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧，中国精炼铜供应相对宽松，但因出口因素，国内精炼铜也有所偏紧；并且，预估随着智利冶炼产能关停，现货紧张或进一步加剧，铜现货继续保持偏强格局；但智利铜冶炼厂环保升级，或是铜价格的最后一轮支撑，一旦落地，铜价格或将结束长期的盘整局面。后市预期偏空。 走势分析： 12日，现货市场升贴水较上个交易日转弱，高升水品牌幅度回吐较大，使得各个品牌之间价差急促回归，升水回归过程中，现货市场卖方力量较强，缺乏足够的接盘力量，整体成交受到限制，另外，下游企业依然保持按需采购格局。 上期所仓单12日延续下降，尽管现货市场升水下降，但依然保持较好的升水，期货缺乏吸引力，仓单继续下降。 12日，进口仍然维持亏损，亏损较上个交易日再度有所扩大，不过目前幅度仍然不足以出口，继续限制出口，洋山铜升水继续维持平稳。 12日，LME库存延续下降，总库存已经降低至12万吨下方。另外，由于智利冶炼厂将环保升级，国外市场现货状态并未改变，因此LME库存预期仍以下降为主；另外，智利环保或主要影响LME库存，并且影响中国精炼铜进口，因此，支撑保税区升水。 此前，下游方面，据中汽协数据显示，2018年11月，汽车生产249.84万辆，环比增长7.02%，同比下降18.89%；销售254.78万辆，环比增长7.05%，同比下降13.86%。　1-11月，汽车产销2532.52万辆和2541.97万辆，同比下降2.59%和1.65%。 综合情况来看，在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧，中国精炼铜供应相对宽松，但因出口因素，国内精炼铜也有所偏紧；并且，预估随着智利冶炼产能关停，现货紧张或进一步加剧，铜现货继续保持偏强格局；但智利铜冶炼厂环保升级，或是铜价格的最后一轮支撑，一旦落地，铜价格或将结束长期的盘整局面，后市预期偏空。