五矿经易期货：金属早报1212

    铜：LME库存续减1950至122500吨，注销仓单减少2875至21150吨，注销仓单占比降至17.3%。

    现货方面，伦铜Csah/3m贴水0.5美元/吨，国内上海地区现货升水维持280元/吨，持货商保持上周

    报价风格，但市场接货意愿明显降温，处于谨慎观望，现货高升水态势有所松动。昨日精炼铜现货

    进口亏损略微扩大至400元/吨左右；1#光亮铜报价持平于上周五，与电解铜价差缩至1500元/吨。

    需求方面，据SMM调研数据，11月铜杆企业开工率环比上升0.4个百分点，同比增长4.4个百分

    点，表明铜杆加工对铜的消费较去年同期延续增长势头。

    综合来看，昨日铜价收跌，因中美贸易谈判的不确定性加重了全球经济下滑的担忧，美元走强也在

    一定程度上压制价格。展望后市，国内新增冶炼项目产量释放将带来一定增量，但废铜供应边际收

    紧和消费边际改善下，国内供需相对平衡。海外由于冶炼端扰动令供应继续收缩。总体基本面不支

    持价格大幅下跌，在反应宏观的悲观预期后，铜价有望逐渐企稳。

    铝：加拿大消息有望提振市场情绪，昨公布社融等数据，国内流动性仍处于偏紧状态，伦铝回落至

    1936美元/吨附近盘整，LME库存上涨31475吨。国内方面，目前国内现货贴水转为平水，冶炼完

    全成本亏损在1100元/吨以上，而氧化铝价格仍处于回落阶段。国内供需面逐渐改观，价格逐渐开

    始探明底部，但向上驱动力仍缺乏，预计上方空间仍有限，关注14000压力。