小吕周报：宏观利好过后铝价重回基本面

一、本周行情及盘面回顾

伦铝、沪铝走势（日K线）

伦铝本周高开低走，周一美元指数高位回调，伦交所三月期铝价最高反弹至接近2000美元/吨水平，短暂窄幅调整后大幅下挫，最低至1933.5美元/吨。周五则随着美指的进一步下探，重回1950美元/吨水平。国内方面，周初受中美贸易谈判的利好消息提振，国内商品市场全线飘红，铝价大幅上涨，沪期铝1901合约最高至14000元/吨。不过由于市场未来信心不足，本周后半段铝价再度下跌，1901合约一度跌破13500元/吨，最低至13465元/吨，刷新年内低点，周五市场情绪缓和，价格反弹1901合约最终收于13630元/吨，一周涨0.55%。

二、本周宏观及行业新闻

1.新华社报道，国务委员兼外交部长王毅当地时间1日称，中美两国元首当晚在布宜诺斯艾利斯举行了会晤，双方就经贸问题进行的讨论十分积极，富有建设性，两国元首达成共识，停止加征新的关税。

2.工信部12月4日消息，10月，原材料工业实现利润1900.4亿元，环比增加18.6%。其中冶金、有色、石化和建材行业分别实现利润521.9亿元、130.8亿元、850.4亿元和397.3亿元，环比分别增长11.1%、39.9%、12.0%和64.6%。 

3.挪威金属生产商海德鲁（Norsk Hydro）预测2019年全球原铝需求增长2-3%，与2018年4%相比略有下降。尽管经济增长缓于预期，Hydro认为2019年全球原铝市场会继续迎来赤字。长期来看，Hydro认为未来10年全球铝需求将以每年2- 3%的速度增长，与此同时半成品需求估量为3%，而回收量每年为3- 4%。

4.2018年11月30日下午3点16分,抚顺铝业有限公司35万吨大型焙烧炉试点火成功！ 此项目焙烧炉由沈阳铝镁设计研究院设计: 14料箱、15火道，76炉室，共4个火焰系统，采用北京华宇天控ARFS新一代焙烧控制系统。

5.12月5日至6日，2018年中国铝箔产业发展(淮北濉溪)高峰论坛在安徽淮北市濉溪县举办，中国有色金属加工工业协会理事长范顺科6日介绍，2017年中国铝箔产量达到365万吨，占全球铝箔总产量的近6成。其中，铝箔出口量达116万吨，出口至196个国家和地区。

三、现货市场情况

截止12月7日，华东地区铝锭现货周均价为13610元/吨，周环比下跌0.19%；华南地区铝锭现货周均价为13706/吨，周环比上涨0.16%。市场表现方面，铝价经过周初反弹后，接连几日呈现下跌趋势。市场流通货源充足，持货商积极出货，贸易商之间交投占多。由于铝价持续下跌，下游低价接货意愿有所提升，但整体仍为按需采购，并无大批量备货意愿。

（一）基差

本周期现价差呈逐步收窄之势，基差自周初的-60逐渐上升至0。

（二）、库存变化

本周伦交所铝库存继续下降，总库存降至104.3万吨，一周降0.96万吨。本周注销仓单下降1.2万吨至24.5万吨，占比降至23.5%。

本周上期所铝库存下降1.79万吨，总库存降至71.3万吨。分区域看，江苏地区库存下降8126吨，上海库存下降6238吨，广东及河南库存分别下降4000吨左右，而浙江库存则增加5863吨。本周仓单减少0.6万吨至54.7万吨。

国内铝锭库存继续小幅下降，节前消费有望改善，产量方面，前期由于库存一些铝厂减产以及新产能投产速度放缓使得产量有明显下降，供需情况略有改善，但贸易战，金融市场下跌，美元加息等诸多宏观不稳定因素纷扰为铝价后市表现增添了更多不确定性，短期来看，周一的利好消息未能给市场带来太多反弹，市场明显信心不足，预计下周将继续震荡盘跌。