信达期货：G20峰会乐观预期 金属料将或支撑

    原料端：上周铜精矿加工费TC继维持在90-94美元/吨；供应端：新产能释放加速，而

    进口依旧大幅倒挂。升贴水方面：现货升水有所提高，但交投不旺；库存方面：LME

    库存略降至13.95万吨，上期所微降0.16万吨至13.32万吨，保税区下增加0.6万吨至

    42.6万吨。

    上周原油大幅下跌拖累整体商品市场表现，不过铜价在近期宏观氛围改善支撑下略

    有企稳。本周G20会议市场预期较为乐观，预计对整体盘面形成一定支撑。而从供需

    来看，下游需求端没有起色，随着国内新增产能逐步转换成产量，叠加精废价差维

    持高位，国内供需格局依旧偏弱，预计铜价整体维持偏弱的区间震荡。操作上建议

    反弹至5万上方布局空单。

    供给方面：开工产能下降至3664.8吨，亏损导致部分企业检修停产；成本端：氧化

    铝偏强，煤价高位回调，成本略升行业亏损巨大。库存方面：LME库存略增至106.7

    万吨，上期所下1.51万吨至75.02万吨，社会库存下降1.4至133.9万吨，库存继续去

    化。

    近期市场波动加大，铝价维持弱势走势。而目前行业处于大幅亏损阶段，但是需求

    转弱，且高达140万吨的库存以及大量待投复产产能依旧可以保证正常供应，若无其

    他利好，很难看到铝价有效反弹。同时，由于亏损已经开始向停产检修传递，成本

    支撑开始显现，进一步大幅下行空间有限。预计铝价将呈现抵抗式下跌，短期维持

    在13500-14000区间弱势震荡。