国内镍矿港口库存为何维持高位？

    红土镍矿不具备金融属性，且国内红土镍矿均为进口，因此国内镍生铁工厂采购镍矿仅作生产使用，不会过量囤货。除非镍生铁工厂预期未来镍矿供应将偏紧，如2013年国内某大型不锈钢一体化工厂，提前备足高库存以应对2014年的印尼禁矿危机。

    因此，中国镍矿港口库存的增减并不意味着供应增减，而是反映了镍生铁工厂需求的增减，及港口镍矿库存实际上代表了工厂的厂内库存。

    如上图所示，每年国内港口库存会从1月份的高位逐渐回落，因工厂处于消库阶段，直至5月份达到库存低点后重新转入上行走势，最终在11月份左右再次下降。究其原因，菲律宾为中国2014年-2018年红土镍矿的最大来源国，而其最大的出货矿区苏里高地区在每年的11月份-来年的3月份处于雨季，将暂停出货，因此工厂会在5月份-10月份逐渐加大采购量，为雨季做准备。

    此外，2018年5月份以来国内港口库存不仅有明显上升趋势，且增速较往年更甚，主因国内某大型镍生铁工厂为年内新增产能做准备，提前备足了过量的库存。