申银万国期货：金属早报1115

    【金属】

    铜：夜盘铜价小幅走高，受投资数据转好支撑。10月基建继续回升，单月同比2.2%（含电力，前值-1.1%），4%（不含电力，前值-0.4%），基建投资趋势已经触底反弹，但电力投资仍未见明显起色。其它下游行业也未见明显好转。中短期铜价可能延续弱势，可能触及46900。

    锌：夜盘锌价微升，同样受基建数据支撑。虽然市场预期矿供应改善，但速度低于市场预期，矿增加的发展过程可能延续慢节奏。国际铅锌小组数据显示，9月全球供求差异缩窄至5.47万吨，8月份为8.18万吨。短期锌价可能震荡调整，中长期仍维持弱势。

    铝：昨日夜盘国内铝价小幅上涨。基本面上，国内目前的铝下游消费有所降温，但全球库存整体仍处于下降通道。海德鲁方面，巴西氧化铝 厂复产申请被拒，将继续维持50%产能运行。境外俄铝方面，制裁结果再度推迟至明年1月7日。我们认为短期随着境外氧化铝的复产国内氧化铝或将面临一定压力，但由于国内矿石紧张等原因，中期氧化铝价格应当仍有支撑。受原油等因素拖累，近期市场反弹力度不佳，操作上建议观望或者逢高做空。

    镍：昨日夜盘镍价小幅上行。现阶段库存方面整体下降的趋势仍在继续。目前支撑镍价的主要逻辑在于国内镍铁产量不足和低库存，在不锈钢利润尚可的情况下，精炼镍在目前价格仍有替代镍铁的作用。但近期市场镍铁供应有增长预期，或对价格形成较大压力，此外还需警惕贸易战等素导致宏观环境走弱带来的下游消费回落风险，操作上建议观望。