申银万国期货：金属早报1113

    【金属】

    铜：夜盘铜价弱势震荡整理，美元走强。良好的经济数据和12月美联储加息预期，促美元走强，铜价承压。中国铜需求下游行业大多出现负增长和预期即将出现负增长，使得市场情绪悲观。中短期铜价可能延续弱势，可能触及46900。

    锌：夜盘锌价小幅上涨，期限结构稍许缓和，低库存支撑锌价。周末上期所锌库存下降7500吨，重回4万吨下方，其他机构统计的库存数据也显示社会库存下降。市场预期矿供应改善，但速度低于市场预期，矿增加的发展过程可能延续慢节奏。短期锌价可能震荡调整，中长期仍维持弱势。

    铝：昨日夜盘国内铝价小幅下行。基本面上，国内目前的铝下游消费有所降温，但全球库存整体仍处于下降通道。上周有消息称海德鲁巴西氧化铝 厂复产申请被拒，将继续维持50%产能运行。行差别化错峰生产，严禁采取“一刀切”方式。境外俄铝方面，制裁结果再度推迟至明年一月。我们认为短期随着境外氧化铝的复产国内氧化铝或将面临一定压力，但由于国内矿石紧张等原因，中期氧化铝价格应当仍有支撑。操作上前多持有，上方目标14500元/吨。

    镍：昨日夜盘镍价微涨。现阶段库存方面整体下降的趋势仍在继续。目前支撑镍价的主要逻辑在于国内镍铁产量不足和低库存，在不锈钢利润尚可的情况下，精炼镍在目前价格仍有替代镍铁的作用。但近期市场镍铁供应有增长预期，或对价格形成较大压力，此外还需警惕贸易战等素导致宏观环境走弱带来的下游消费回落风险，操作上建议观望。