申银万国期货：金属早报1109

    【金属】

    铜：夜盘铜价先扬后抑，受获利买盘支撑。美联储议息会议与预期一致，市场预期12月再次加息，美元上涨。中国乘用车销量10月份连续第五个月下滑，同比出现负增长，再次说明铜下游行业需求增速可能进一步下降。智利1-9月份精铜产量同比增加7.3%，受益于最大矿山产量稳定。今天将公布CPI和PPI数据，市场预期为2.5%和3.3%。中长期铜价仍可能受需求疲软的拖累，延续承压的可能性较大。

    锌：夜盘锌价小幅上涨，主力合约增仓明显。在国内库存较低、反向期限结构和远离进口成本的情况下，市场易出现反复，虽然市场预期将供大于求。中长期仍维持看空观点，短期可能延续弱势震荡下行走势。

    铝：昨日夜盘国内铝价小幅上涨。基本面上，国内目前的铝下游消费有所降温，但全球库存整体仍处于下降通道。近日，山东省政府办印发落实《京津冀及周边地区2018—2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》实施细则的通知，通知要求“因地制宜推进工业企业错峰生产。实行差别化错峰生产，严禁采取“一刀切”方式。境外俄铝方面，仍需等待美国对其制裁的最终结果。我们认为短期随着境外氧化铝的复产国内氧化铝或将面临一定压力，但由于国内矿石紧张等原因，中期氧化铝价格应当仍有支撑。操作上前多持有，上方目标14500元/吨。

    镍：昨日夜盘镍价小幅上涨。现阶段库存方面整体下降的趋势仍在继续。目前支撑镍价的主要逻辑在于国内镍铁产量不足和低库存，在不锈钢利润尚可的情况下，精炼镍在目前价格仍有替代镍铁的作用。但近期市场镍铁供应有增长预期，或对价格形成较大压力，此外还需警惕贸易战等素导致宏观环境走弱带来的下游消费回落风险，操作上建议观望或多单介入，背靠96000元/吨一线止损。