五矿经易期货：金属早报1102

    铜：LME 库存减少 950 吨达 136675 吨，注销仓单减少 1950 吨至 79025 吨，注销仓单占比 57.8%。现

    货方面，伦铜 Csah/3m 升水 12.5 美元/吨，国内上海地区现货升水 5 元/吨，盘面下行使得贸易商接货

    更加谨慎，下游仅保持刚需采买，整体供需仍僵持。昨日精炼铜进口亏损扩大至 1100 元/吨以上，精废

    价差缩小至 1200 元/吨，废铜需求走弱。综合来看，中美贸易争端传出利好消息，伦铜大幅反弹 2.3%，

    同时离岸人民币升破 6.92，沪伦比值下修。展望后市，国内四季度供需相对宽松，因废铜替代和精铜供

    应增长，且需求存在下滑压力；海外方面，12 月智利数个冶炼厂面临减产风险，供应相对偏紧，结合国

    内外看基本面较中性。短期重点关注现货消费情况和废铜端支撑。操作建议：观望。

    铝：习近平与特朗普通话，中美摩擦缓解预期升温，人民币大涨至 6.91，美元指数大幅回落，有色金属

    价格回升。伦铝反弹至 1976 美元/吨，LME 库存下降 625 吨。国内方面，财新 PMI 回落至 50.1。电解

    铝价格跌破 14000 关口，恐继续引发国内电解铝减产，虽然 4 季度国内库存持续下降，SMM 周四报社

    会库存下降 1.3 万吨，但 19 年 1 季度累库存预期导致市场情绪仍悲观。观察国内铝价 4 季度在 14000

    元/吨附近支撑力度，恐仍有下移空间。