信达期货：铜供应宽松贴水扩大 LME集中交仓压制盘面

    原料端：节后铜精矿加工费TC继续上涨1美元至90-95美元/吨；供应端：10月新增产

    能陆续投放，供应环比料将增加；需求端：汽车、家电及房地产表现偏弱，需求并

    未起色。升贴水方面：下游畏高按需采购，现货维持小幅升水：LME库存下降至

    16.17万吨，上期所增加1.37万吨至12.57万吨，保税区增加1.5万吨至42.8万吨。

    节后铜价在全球宏观风险偏好波动，尤其是美股调整左右短期铜价盘面表现。而供

    需情况来看，节后国内库存有所回升，下游消费比较疲软。且10月之后，国内新增

    产能将陆续释放产量，不过达产还需时间。且精废价差也已扩大，促进废铜消费，

    缓解短期现货偏紧局面。预计铜价在外部环境偏弱，而供需也将呈现阶段性弱势，

    铜价继续反弹乏力。操作上建议前期多单出局，开始考虑布局空单。

    供给方面：开工产能近期略增至3677.9万吨，投产进度缓慢；成本端：氧化铝快速

    下跌，煤价偏强，成本略有下降但整体持续亏损。库存方面：LME库存增至99.69万

    吨，上期所增加1.04至84.26吨，社会库存下降0.8至155.5万吨，库存继续去化。

    月初巴西海德鲁50%产能复产消息拖累，国内外氧化铝价格持续下跌，电解铝成本端

    支撑进一步走弱。此外，今年采暖季限产力度大不不及去年，也使得多头丧失最大

    的炒作题材。而目前国内下游消费疲软，尽管行业持续亏损，依旧有不少新增产能

    将投放，供需结构依旧偏弱。近日LME集中交仓，也对盘面形成一定压制。料将铝价

    继续维持14000-155000区间震荡。操作上建议观望。