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申银万国期货：早间评论0918
2018-09-18 10:07:57 申银万国期货
铜：夜盘铜价上涨近1%，受美元走弱影响，铜期限结构愈发陡峭。受英国脱欧谈判进展顺利影响，英镑和欧元走强，美元走弱。早盘人民币汇率小幅急贬，因今日美国已公布对中国2千亿商品加征关税，也令早盘LME铜价低开1.4%，加征2千亿美元的商品中包括家电产品，9月24日起加征10%关税，年底加征25%关税。昨日公布中国1-8月份精铜产量同比增加11.4%，虽然产量稳定，但国内库存持续下降，现货支撑明显。昨日LME库存下降3975吨，至22.1万吨。受现货支撑，铜价可能受贸易战影响波动加剧，关注美国对华加征关税具体情况。
锌：夜盘锌价小幅上涨，受产量下降支撑。昨日统计局公布国内8月份锌产量43.1万吨，同比减少7.9%，前8个月累计减少1.4%。低迷的库存导致现货相对紧张，但市场仍预计未来供求关系有缺口转为过剩，并导致期限结构陡峭。短期锌价维持区间波动的可能性较大，受贸易战影响价格波动可能加剧，关注矿进口及加工费变化。
铝：昨日夜盘铝价小幅回升。基本面上，国内目前的铝下游消费有所降温；境外方面现货疲软，全球库存继续下降。宏观上，中美首批互征关税已经实施，8月23日起美国又追加对中国160亿商品的关税，此前美国还宣布将对中国2000亿商品的关税征收税率由10%提升至25%，目前仍有可能谈判解决。消息上，有媒体报道海德鲁已与巴西政府达成复产协议，境外氧化铝供应或将在未来得到改善。国内方面，山东省上周发布了自备电厂交叉补贴方案，每度电0.1016元，这将造成国内产能的成本更加集中，短期影响有限，长期看受工商电价下降影响整体价格重心变化不大。我们认为从基本面角度看铝价格中期难有大跌，但近期利空发酵，建议观望。
镍：昨日夜盘沪镍价格继续回落。现阶段库存方面整体下降的趋势仍在继续。目前支撑镍价的主要逻辑在于国内镍铁产量不足，在不锈钢利润尚可的情况下，精炼镍在目前价格仍有替代镍铁的作用。近期冬季限产的初步计划出台，从去年的经验看对北方镍铁生产影响相对有限，未来需警惕镍铁复产以及贸易战等因素导致宏观环境走弱带来的下游消费回落风险，操作上建议目前价格观望为主。
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叠加长期产能天花板的约束，低库存沪铝下方支撑明确
今日铝价
| 品名 | 均价 | 涨跌 | 日期 |
|---|---|---|---|
| 广东南储 | 19930 | 60 | 04-24 |
| 长江有色 | 19980 | 70 | 04-24 |
| 上海期货 | 19930 | 35 | 04-24 |
| LME伦敦 | 2397.5 | 52 | 04-23 |
| 上海华通 | 19960 | 30 | 04-23 |
| 南海(灵通) | 20150 | 40 | 04-23 |
| 中国宏桥 | 20050 | 30 | 04-23 |
| 上海物贸 | 19900 | 30 | 04-23 |
| 中铝(华东) | 19880 | - | 04-22 |
| 中铝(华南) | 19830 | - | 04-22 |
| 中铝(西南) | 19830 | - | 04-22 |
| 中铝(中原) | 19810 | - | 04-22 |
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建议短线观望或区间操作为主
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