美国的制裁对俄铝来说可能意味着一个惨淡的交易季

    全球铝业的年度亮点将于周三在柏林开始：金属导报的第33届国际铝业大会。为期三天的会议通常被认为是所谓的“交易季节”的基础，当年铝供应商和他们的买家之间达成交易时，将在明年整个过程中以高于LME的溢价进行铝销售。

    由于显而易见的原因，交易季节对铝供应商而言非常重要，因为它通常保证下游铝用户能够获取到足够的金属原料 — 例如无数中小型企业(SME)，这对许多欧洲国家的经济相当重要。

    这就是今年的会议将对整个铝产业链产生影响的原因。虽然买家和卖家将寻求锁定他们的2019年铝供需量，但由于世界第二大铝生产商 — 俄罗斯铝业公司可能会处于难交易的状态，这一事件给会议蒙上阴影。

    据路透社报道，4月6日美国对俄铝实施的制裁将使客户不愿意与该公司达成协议，因为考虑到美国财政部在10月23日设定的解决所有业务的最后期限，目前俄铝暂时不可能达成长期供应协议。一旦俄铝因此无法完成未来一年的交易合约谈判，欧洲超过20%的铝需求市场正面临被淘汰的境地。去年，俄铝供应了全球6%的原铝和7%的氧化铝。

    取代俄铝的市场地位并非易事，特别是因为欧洲现在只经历制裁的冰山一角。但是，如果惩罚性措施仍然存在，由于俄铝生产的氧化铝重要性，金属铝生产的供应端也将受到严重破坏。核心问题是俄铝在爱尔兰的Anguish氧化铝精炼厂，其450名员工和220名承包商每年生产190多万吨氧化铝。该工厂对于整个欧洲大陆的铝冶炼厂至关重要，氧化铝是生产金属铝的主要原料。

    例如，欧洲最大的法国敦刻尔克原铝冶炼厂使用Anguish的氧化铝生产金属铝，随后将其出售给整个欧洲下游的生产商。然而，当制裁最终成为既定事实时，敦刻尔克冶炼厂很快就会发现自己没有可靠的氧化铝来源，并且很可能被迫关闭 — 至少是暂时的。这种情况将为其所有者力拓(Rio Tinto)带来令人瞩目的价格成本，该公司将不得不花费数千万欧元来重新启动电解槽并裁员。俄铝在欧洲土地上唯一的冶炼厂 — 瑞典的Kubal工厂也面临类似的命运，该冶炼厂有500个工作岗位，是欧洲市场的另一个主要铝生产商。

    此外，欧洲客户对铝的可承受价格依赖程度很高，铝制造商们为保持与中国对手相同的竞争力，他们不得不采取薄利多销的策略，。因此，更加紧张的铝供应将打破这种平衡，并使众多欧洲厂商与他们所服务的行业一起陷入混乱。

    市场对于华盛顿将在10月23日之前放松制裁并不乐观。市场观察人士担心美国可能不愿意在国会选举之前做出决定，这意味着铝市场的这种不确定局面可能会在未来一段时间内继续占上风。事实上，制裁几乎保证至少在美国11月6日国会中期选举之后仍然存在。

    本周俄铝在柏林被冷落的事情本身就是非常具有破坏性的。然而，对于俄铝而言，在不久的将来，该公司预计会受到一连串打击。该公司已暂停其在Nadvoitsky的一家小型工厂的生产，因为其全部生产通常用于美国买家。随着合同开始到期以及生产被仓库拒绝，9月可能会出现更多的产能关闭。由于公司无法在10月截止日期之前就任何交易确定无法进行谈判，本月将增加更多的增值活动。

    美国财政部在6月至10月期间推迟第三方合规的最后期限时，问题只是暂时缓解，但未来几周这件事可能会放大。在CRU和惠誉上周发布的一份报告中，如果没有“可以接受俄铝制裁的解决方案”，铝价将有望攀升至令人眩晕的高度。从目前的每吨2,100美元的价格来看，如果制裁继续下去，该报告预计到2021年将获得相同数量的金属价格将达到3000美元;如果华盛顿放松制裁，该报告预计价格将上涨至仅2,470美元。

    然而，正如俄铝制裁的全部影响仅仅被推迟一样，如果它们不被取消，可能的结果也是如此 — 国有化或向中国买家出售。由于取消UC Rusal从其创始人Oleg Deripaska的控制权一直处于华盛顿要求清单的首位，将整个公司转交给俄罗斯政府可能会满足这一要求。但是，如果克里姆林宫拒之门外，毫无疑问中国买家会放弃这个千载难逢的机会。

    对于欧洲和美国的利益，两种结果都没有吸引力。由于华盛顿、莫斯科和北京之间的关系令人不寒而栗，任何一方失去俄铝都可能使该公司远远超出特朗普政府希望对其施加的任何法律或法规的范围。而且，由于中国供应商对以低成本铝价冲击欧洲的问题几乎没有表现出来，欧洲大陆的工业基地及其在铝行业雇用的25万名工人在这种可能性成为现实时没有什么积极的期待。

    接下来的几天是俄铝、其客户以及欧洲和全球供应的成败期。受制裁和关税影响，今年铝市场正在面临深渊，因为分析师最担心的问题或将在柏林成为现实。在CRU集团在伦敦的顾问，Eoin Dinsmore：“在最好的情况下，我们看到了俄罗斯铝业公司的进一步延伸，但美俄关系是高度政治化的，所以我们甚至可以看到一些市场预期外的更严重的问题。”