中信建投期货：早间评论0905

    贵金属期货

    隔夜美国因劳动节休市一天，消息面整体清淡，贵金属窄幅震荡。新兴市场货币全线下跌，阿根廷比

    索和土耳其里拉领跌，新兴市场危机隐忧仍存。虽近期美元总体回落，但美联储 9 月议息会议前，美元回

    落的空间有限，叠加新兴市场危机隐忧对美元的支撑，贵金属或仍将承压运行。沪金 1812 区间 265-269

    元/克，沪银 1812 区间 3450-3550 元/千克。

    操作上，沪金 1812 与沪银 1812 暂观望。（江露）

    沪铜期货

    宏观面，近期美加贸易谈判进展不顺利，加之市场担忧美国对中国加征 2000 亿美元进口关税，与此

    同时，周一公布的欧洲 8 月 Markit 制造业 PMI 表现不佳，新兴市场货币全线下跌，诸多利空因素打压商

    品市场情绪，有色铜铝偏弱运行。伦敦金属交易所 3 月期铜收跌 0.70%，报 5948.0 美元/吨；3 月期铝收

    跌 1.35%，报 2089.5 美元/吨。国内方面，中国 8 月财新制造业 PMI 50.6，为 14 个月新低，预期 50.7，

    前值 50.8，反映出中小制造业景气度走弱。沪铜 1810 收跌 0.52%，报 47940 元/吨；沪铝 1810 收跌 0.81%，

    报 14735 元/吨。基本面分品种看，短期无进一步消息刺激，LME 库存呈现下滑，现货端贴水持续收窄，此

    外，国内铜库存下滑至 13 万吨左右，现货端升水扩大，反映出消费端维稳，基本面利多略占优势，但近

    期由于市场仍对宏观存偏空预期，持仓方面，近期空头主动增仓，短期铜期价偏弱运行概率较大。操作上，2

    沪铜 1810 合约产业客户观望为宜，个人客户可考虑逢高短空为主，仓位 5%，并设置好止损。（江露）

    沪铝期货

    宏观面，近期美加贸易谈判进展不顺利，加之市场担忧美国对中国加征 2000 亿美元进口关税，与此

    同时，周一公布的欧洲 8 月 Markit 制造业 PMI 表现不佳，新兴市场货币全线下跌，诸多利空因素打压商

    品市场情绪，有色铜铝偏弱运行。伦敦金属交易所 3 月期铜收跌 0.70%，报 5948.0 美元/吨；3 月期铝收

    跌 1.35%，报 2089.5 美元/吨。国内方面，中国 8 月财新制造业 PMI 50.6，为 14 个月新低，预期 50.7，

    前值 50.8，反映出中小制造业景气度走弱。沪铜 1810 收跌 0.52%，报 47940 元/吨；沪铝 1810 收跌 0.81%，

    报 14735 元/吨。基本面分品种看，9 月 3 日，SMM 统计国内消费地铝锭库存（含 SHFE 仓单）铝锭库存合

    计 173.5 万吨环比上周四减少 1.2 万吨。短期环保政策继续推进对上游端原材料价格形成支撑，此外，由

    于海外氧化铝价格保持坚挺，叠加国内市场对自备电政策预期犹存，铝价下方受到支撑，但旺季临近下游

    消费依然偏弱，铝期价上方存压力，维持震荡观点。操作上，沪铝 1810 合约前多止盈，未入场者暂时观

    望。（江露）

    沪镍期货

    宏观面，美国因劳动节休市，消息面整体清淡；新兴市场货币全线下跌，新兴市场危机隐忧仍存；国

    内方面，制造业 PMI 数据承压，经济面临较为明显的下行压力，有色金属整体承压。基本面，上游镍矿供

    给宽松状态未改，港口镍矿库存缓慢增加；镍铁价格略有上涨，低位的镍库存对镍价仍有支撑；不锈钢需

    求仍疲软；现货市场方面，金川镍升水持续扩大，俄镍大量充斥市场，拖累沪镍价格。总的来说，宏观面

    与基本面偏空，近期镍价或偏弱运行。沪镍 1811 区间 103000-107000 元/吨。

    操作上，沪镍 1811 暂观望。（江露）

    铅锌期货

    宏观面新兴市场货币再度承压，土通胀创新高，央行或暗示加息。锌，库存方面，本周上期所库存继

    续下降至 29936 吨。铅库存转头下降约 1000 吨 17901 吨。短期来看，供应短缺现状，但需求端支撑较弱，

    锌价上行动能或将减缓。铅，根据 SMM 消息，9 月原生铅冶炼厂部分恢复，9 月供应偏宽松。建议持续关

    注环保政策；锌 1810 运行区间 20000-21500；铅 1810 合约运行区间 18000-19500。

    锌 1811 合约 21100 上方轻仓试空，仓位 5%，设置 200 止损。铅 1811 合约建议多单继续持有，目标价

    19000。（江露）