信达期货：宏观担忧再起 金属继续承压

    原料端：上周铜精矿现货加工费TC再度上涨至87-93美元/吨；供应端:环保继续限制

    开工率，进口有所增长；需求端：铜管下滑明显，但电线电缆开工率稳定。升贴水

    方面：升水继续走高，期货呈现近强远弱：LME库存略降至26.25万吨，上期所下降

    0.86万吨至13.8万吨，保税区下降2.5万吨至43.6万吨。

    在国内新增产能有效释放之间，国内供应呈现偏紧，尤其是精废价差维持低位，精

    铜替代废铜加速库存去化。目前市场对中美贸易战2000亿美元关税略有担忧。受此

    影响，铜价呈现近强远弱格局。预计周内将继续维持震荡调整走势。操作上建议短

    线观望，等待机会。

    供给方面：开工产能近期略减至3683.2吨；成本端：氧化铝继续上涨，煤价震荡，

    成本继续上移，行业继续亏损。库存方面：LME库下降至106.87万吨，上期所下降

    1.39至88.19吨，社会库微增0.6至165.4万吨，国内去库力度有所减弱。

    近期西澳氧化铝厂因罢工导致发货延迟，进一步加剧海外氧化铝供应短缺局面，海

    外氧化铝价格继续跳涨，推动铝价大幅维持反弹格局。目前来看，伴随库存的持续

    去化，铝价在成本端支撑以及政策预期作用下，将呈现阶段性反弹走势。建议前期

    多单继续持续持有，追多需谨慎。