中信建投期货：市场情绪偏空，铜铝延续弱势

    宏观面，美加贸易谈判进展不顺利，加之市场担忧美国对中国加征 2000 亿美元进口关税，与此同时，

    周一公布的欧洲 8 月 Markit 制造业 PMI 表现不佳，新兴市场货币全线下跌，诸多利空因素打压商品

    市场情绪，有色铜铝偏弱运行。伦敦金属交易所 3 月期铜收跌 0.70%，报 5948.0 美元/吨；3 月期铝

    收跌 1.35%，报 2089.5 美元/吨。

    ? 国内方面，中国 8 月财新制造业 PMI 50.6，为 14 个月新低，预期 50.7，前值 50.8，反映出中小制

    造业景气度走弱。沪铜 1810 收跌 0.52%，报 47940 元/吨；沪铝 1810 收跌 0.81%，报 14735 元/吨。

    基本面分品种看，短期无进一步消息刺激，LME 库存呈现下滑，现货端贴水持续收窄，此外，国内

    铜库存下滑至 13 万吨左右，现货端升水扩大，反映出消费端维稳，基本面利多略占优势，但近期由

    于市场仍对宏观存偏空预期，持仓方面，近期空头主动增仓，短期铜期价偏弱运行概率较大。9 月 3

    日，SMM 统计国内消费地铝锭库存（含 SHFE 仓单）铝锭库存合计 173.5 万吨环比上周四减少 1.2

    万吨。短期环保政策继续推进对上游端原材料价格形成支撑，此外，由于海外氧化铝价格保持坚挺，

    叠加国内市场对自备电政策预期犹存，铝价下方受到支撑，但旺季临近下游消费依然偏弱，铝期价上

    方存压力，维持震荡观点。操作上，沪铜 1810 合约产业客户观望为宜，个人客户可考虑逢高短空为

    主，仓位 5%，并设置好止损。沪铝 1810 合约前多止盈，未入场者暂时观望。