9月铅供应趋于宽松 铅价上行或承压

    自8月中旬起，铅基本面悄然改变，致使铅价在全球地缘政治紧张的大环境下，仍然强势拉涨。截止8月29日，SMM1#电解铅均价为18450元/吨，已基本回补8月初以来的跌幅。而当前，因前期利多消息逐步被市场消化，同时美国关于对中国2000亿美元商品加征关税而发起的听证会尚未公布结果，铅价呈现出上冲动能不足，但下跌又存支撑的僵持状态。而观测后市，SMM调研了解，基本面情况如下： 供应： 原生铅方面：9月，原先因检修、技改而减停产的部分炼厂继续恢复，并逐步增大产量贡献，据SMM不完全统计，9月原生铅产量环比预计上升5000-6000吨。 再生铅方面：因前期铅价下跌影响，炼厂利润由盈转亏，自7月下旬起，炼厂陆续开始减停产，后该情况于8月中旬加重，如河南、河北，江西等地炼厂均有出现减停产。近期，再生铅冶炼企业利润逐步由亏损状态转为盈利，尤其是小型非持证炼厂，据了解利润已恢复至200-300元/吨，给小型还原铅炼厂复工提供了条件。此外，部分大型炼厂检修恢复，预计9月份再生铅供应将增量近万吨。9月，整体铅供应增量将超1.5万吨（最终值以SMM月度产量数据公布为准）。 需求： 9月，铅蓄电池市场传统旺季预期尚存，但预期不高。据了解，电动自行车及汽车蓄电池终端消费出现好转迹象，但因前期铅价波动频繁，经销商避险情绪较浓，多主动控制库存，其中电动蓄电池经销商库存量维持在10天上下，汽车蓄电池经销商在一个月以内。 而近日，部分电动蓄电池企业因成品库存压力较大，对成品电池实施降价促销，刺激经销商采购积极性，而其他蓄企为控制库存，多维持减产状态，9月生产计划预计与8月持平。另汽车蓄电池企业则考虑到主机厂高温假结束，以及后市“金九银十”消费预期，部分企业已计划于9月上调生产计划约10%。综合看，预计9月铅蓄电池企业开工率或上升2-3个百分点。 另外，环保对后期供需面仍存有较大的不确定因素。据悉，中央环保督察组已启动第二阶段的“回头看”工作，巡查时间自2018年8月20到11月11日。据SMM了解，目前汾渭平原以及山东地区正值督查期间，但因炼厂集中度不高，其中部分再生铅炼厂因利润问题已于提前停产，对铅供应暂未有进一步的影响。 综上，9月铅基本面将继续呈现供需双增的格局，而在环保尚未有进一步影响下，供应增量预期更大，或对后期铅价上涨形成压力。