信达期货：海外氧化铝状况频出 原料端推动铝价反弹

    原料端：上周铜精矿现货加工费TC维持至85-90美元/吨；供应端：8月检修有限，进

    口增长；需求端：7月铜杆开工率环比小幅上升，淡季不淡迹象明显。升贴水方面：

    受库存和仓单下降提振，现货维持升水结构：LME库存略回升至26.82万吨，上期所

    下降0.85万吨至14.66万吨，保税区下降1.8万吨至46.1万吨。

    近期宏观市场氛围改善，风险市场有所反弹。铜价回归基本面。目前国内库存持续

    大幅下降，现货表现明显走强。此外，下游需求表现稳健，精废价差维持低位，皆

    对短期盘面形成较好支撑。虽然说下半年新增产能释放，但是8-9月份不会有明显增

    量。预计在外围环境不恶化的假设下，铜价将呈现企稳反弹走势。操作上建议可于

    48000附近买入。

    供给方面：开工产能近期略减至3683.2吨；成本端：氧化铝继续上涨，煤价震荡，

    成本继续上移，行业陷入亏损阶段。库存方面：LME库下降至108.9万吨，上期所下

    降0.32至89.59吨，社会库下降至164.8万吨，国内去库力度有所减弱。

    昨日西澳氧化铝厂因罢工导致发货延迟，进一步加剧海外氧化铝供应短缺局面，海

    外氧化铝价格继续跳涨，推动铝价大幅反弹。目前来看，市场情绪有所改善，铝价

    在成本端支撑以及政策预期作用下，维持反弹走势。建议前期多单继续持续，追多

    需谨慎。