信达期货：16亿美元商品征收在即 情绪压制金属暂且偏弱

    原料端：上周铜精矿现货加工费TC小幅维持至85-90美元/吨；供应端：冶炼厂开工

    率稳定，近期进口窗口打开；需求端：铜管、铜杆开工率季节性下滑明显。升贴水

    方面：铜价大跌下游逢低采购，现货升水扩大：LME库存略回升至25.88万吨，上期

    所下降1.6万吨至15.51万吨，保税区下降1.5万吨至47.9万吨。

    随着本周市场情绪修复，叠加特朗普对美联储政策的指责，美元回调，金属企稳反

    弹。而基本面来看，国内库存持续大幅去库，供给结构矛盾并不突出，铜价本轮大

    幅下跌对风险释放已经较为充分，进一步大跌空间相对有限。预计本周铜价将呈现

    下跌企稳走势，操作上可以适当参与短线多单。

    供给方面：开工产能近期略减至3689.2万吨；成本端：氧化铝偏强，煤价反弹企

    稳，成本上移，行业进入亏损阶段。库存方面：LME库略下降至111.57万吨，上期所

    下降1.08至89.91吨，社会库下降至166.4万吨，国内持续去库。

    随着外部风险因素的暂时淡化，此外，关于中美贸易战市场普遍认为有缓和余地，

    整体市场呈现修复性反弹。而铝一方面受益于成本端的持续抬升支撑，另一方受政

    策方向引导，叠加库存去化，整体维持底部震荡企稳走势。操作建议万四附近布局

    中长线多单。