申银万国期货：早间评论0820

    【金属】

    铜：周末夜盘铜价小幅走高，受美元走弱及空头离场影响。周末美元指数回落至96.1附近，前期曾逼近97.0，美元走弱支撑铜价。铜价达到4.8万人民币/吨和6000美元/吨下方，似乎超卖较为严重，技术性回补也给铜价带来支撑。短期铜价可能震荡走高，总体维持区间波动。

    锌：周末锌价上涨超过1%，同样受美元回落及空头回补影响。目前锌市矿供应增加预期尚未兑现，加上国内冶炼企业减产，因而市场的抛压难以持续，尤其在2万整数关口附近。短期锌价可能延续反弹，建议关注下游开工及矿进口状况。

    铝：上周五夜盘铝价小幅回升。基本面上，国内目前的铝下游消费有所降温，现货维持贴水；境外方面基差快速回落，全球库存继续下降。宏观上，中美首批互征关税已经实施，此前美国宣布将对中国2000亿商品的关税征收税率由10%提升至25%，如无意外将于9月5日开始征收。此外受国内政策调整市场现阶段对基建回暖预期较强，利多基本金属未来走势。我们认为铝的基本面显示价格中期触底，在谨防贸易战升级风险的前提下操作中建议长期多单继续持有为主，价格继续下行可逢低买入。

    镍：上周五夜盘沪镍价格大幅回升。现阶段库存方面整体下降的趋势仍在继续，国内镍铁产量不足仍是支撑价格的主要逻辑，在不锈钢利润尚可的情况下，精炼镍在目前价格仍有替代镍铁的作用。近期冬季限产的初步计划出台，从去年的经验看对北方镍铁生产影响相对有限，未来需警惕8月后镍铁复产以及贸易战等因素导致宏观环境走弱带来的下游消费回落风险。操作上建议在目前价格观望。