申银万国期货：早间评论0813

    【金属】

    铜：周末夜盘铜价窄幅震荡，多空因素交织。周五美元突破96整数关口，并突破两个月以来的盘整区间，铜价承压。但智利矿山罢工威胁尚未解除，去年罢工曾导致供求关系发生逆转。周末上期所库存下降2.17万吨，LME库存增加900吨，市场预期中国提高美国废铜进口关税将增加精铜需求。短期铜价可能延续区间47500-50500波动，建议关注人民币汇率及智利矿山罢工进展。

    锌：周末锌价窄幅波动，市场缺少交易热情。短期在冶炼企业减产，矿供应增加预期尚未兑现的情况下，市场缺少进一步动能。周末上期所库存微增709吨。短期锌价可能维持窄幅波动，关注矿进口及人民币汇率变化。

    铝：上周五夜盘铝价小幅回升。基本面上，国内目前的铝下游消费仍然不错，现货维持贴水；境外方面基差快速回落，全球库存继续下降。宏观上，中美首批互征关税已经实施，上周美国宣布将对中国2000亿商品的关税征收税率由10%提升至25%，如无意外将于9月5日开始征收。此外受国内政策调整市场现阶段对基建回暖预期较强，利多基本金属未来走势。我们认为铝的基本面显示价格中期触底，在谨防贸易战升级风险的前提下操作中建议前多继续持有为主。

    镍：上周五夜盘沪镍价格小幅下跌。现阶段库存方面整体下降的趋势仍在继续，国内镍铁产量不足仍是支撑价格的主要逻辑，在不锈钢利润尚可的情况下，精炼镍在目前价格仍有替代镍铁的作用。近期冬季限产的初步计划出台，从去年的经验看对北方镍铁生产影响相对有限，未来需警惕8月后镍铁复产以及贸易战等因素导致宏观环境走弱带来的下游消费回落风险。操作上建议在目前价格观望。