申银万国期货：早间评论0808

    铜：夜盘铜价小幅回落。移仓交易明显，随着八月到期日临近，市场主力合约逐步后移至10月合约。智利矿山罢工仍是市场关注的焦点。中国为防止经济下滑可能出台新一轮新的基建刺激项目，也令市场关注。短期铜价仍可能测试5万整数关口，总体维持47500-50500区间波动。

    锌：夜盘锌价成交清淡，移仓交易为主。市场总体上处于新增矿供应尚未兑现，国内冶炼企业减产并且库存较低的情况下，因而存在阶段性反弹的可能性，并上试22100。但长期而言，随着矿供应增加，供应可能出现过剩。

    铝：周二夜盘铝价小幅下跌，继续窄幅震荡走势。基本面上，国内目前的铝下游消费仍然不错，现货维持贴水；境外方面基差快速回落，全球库存继续下降。宏观上，中美首批互征关税已经实施，上周美国宣布将对中国2000亿商品的关税征收税率由10%提升至25%，如无意外将于9月5日开始征收。此外受国内政策调整市场现阶段对基建回暖预期较强，利多基本金属未来走势。我们认为铝的基本面未出现明显恶化，谨防贸易战升级风险，操作中建议前多持有或观望。

    镍：周二夜盘沪镍价格继续反弹。现阶段库存方面整体下降的趋势仍在继续，国内镍铁产量不足仍是支撑价格的主要逻辑，在不锈钢利润尚可的情况下，精炼镍在目前价格仍有替代镍铁的作用。上周冬季限产的初步计划出台，从去年的经验看对北方镍铁生产影响相对有限，未来需警惕8月后镍铁复产以及贸易战等因素导致宏观环境走弱带来的下游消费回落风险。操作上建议在目前价格观望。