华泰期货：锌基本面相对较弱，铝下方支撑仍强

    锌：

    现货方面，LME锌现货升水51.25 美元/吨，前一交易日升水44.00美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交21720-21770元/吨，0#普通对1809合约报升水220-240元/吨，成交艰难，市场成交明显转弱，加而下游刚需采购为主，整体成交较昨日变化不大。

    库存方面，8月7日LME锌库存减少0.09 万吨至23.26 万吨，注销仓单减少至7.47 %。根据我的有色，8月6日锌锭库存13.24 万吨，较上周五减少0.39 万吨。镀锌库存96.09 万吨，较上周增加0.34 万吨。

    观点：根据机构了解8月份巴彦淖尔紫金进入检修，但整体上，多数炼企检修减产结束，产量恢复，仅少许家炼企保持部分产线持续检修状态，下游渐显淡季效应叠加进口锌流入预期增加，现货升水当月合约收窄至接近平水。高温天气北方开工不高，黑色系价格受到去产能支撑表现偏强，导致镀锌生产成本上升，因此预计8月上旬锌锭消费将再度下滑。按照季节性规律，锌冶炼企业开工率将在下半年逐渐增加，尤其是三季度冶炼厂开工率达到全年峰值，随着矿供给的释放，预计锌冶炼利润将继续增加，开工率也将回升，后期锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端，因此预计锌涨势或不具可持续性。

    策略：谨慎看空，人民币贬值较快短期不建议追空。

    风险点：人民币贬值利多内盘商品价格。

    铝：

    现货方面，LME铝现货贴水27.00 美元/吨，前一交易日为贴水26.25美元/吨。根据SMM，上海成交集中14290——14300元/吨，对当月贴水50——40元/吨，现货贴水维持稳定，持货商稳定出货，部分中间商加大采购量，下游企业维持刚需，整体成交维稳。

    库存方面，8月7日LME铝锭库存减少0.73 万吨至117.03 万吨，8月6日，国内铝锭社会库存合计169.1万吨，较周四减少0.2万吨。

    观点：根据机构了解，由于低利润率和自备电厂建设受限将继续影响新增产能投放速度，8月运行产能规模增量有限。继朝阳市政府停止涉及1000万吨/年氧化铝项目，昨日传出辽宁5市宣布氧化铝项目停工停建消息，叠加此前《自备电厂整治方案》推出在即，成本端价格支撑走强，氧化铝和电力成本占总成本70%，因此预计铝的下跌空间有限。人民币持续贬值，铝材出口利润稳定在较高水平，据了解铝变相出口订单仍然较为旺盛。目前供改预期增强，铝价低迷导致炼厂亏损减产，铝价仍具备做多边际。

    策略：看涨，多单持有。

    风险点：库存处于高位，中美贸易争端扩大，下游消费淡季。