信达期货：市场信心好转 金属维持反弹

    原料端：上周铜精矿现货加工费TC小幅上涨至84-90美元/吨；供应端：开工率有所

    回升，但新增产能还未释放产量；需求端：分行业开工稳定，淡季下滑并不明显。

    升贴水方面：短期铜价反弹下游接货意愿降低，贴水有所扩大：LME库存下降至25.2

    万吨，上期所下降2.3万吨至21.13万吨，保税区下降0.8万吨至49.7万吨。

    周初，由于国内宏观经济政策转向，市场情绪极大好转，股票、有色金属迎来强劲

    反弹。但是价格快速反弹对现货有所压制。短期来看供需矛盾并不突出，市场主要

    关注Escondida矿山谈判，以及后续中美贸易战进展情况。近期反弹走势料将维持，

    操作上建议观望为主，若有抄底资金，建议5万上方谨慎为主。

    供给方面：开工产能略增至3718万吨，政策和资金因素制约新增产能投产；成本

    端：氧化铝反弹，煤价震荡偏弱，成本略有下降，但行业整体处于亏损阶段。库存

    方面：LME库略增至120.9万吨，上期所下降至91.15吨，社会库下降至172.4万吨，

    国内去库力度减弱。

    本周来，受国内宏观经济政策完成转向刺激，市场情绪180度大反转，股市及有色金

    属迎来久违的反弹。而基本面来看，铝价跌破成本，新增产能投产难以符合预期。

    而环保问题已经导致氧化铝生产受限，此外，下半年“蓝天保卫战”也对铝价形成

    政策利好，预计铝价在成本端附近支撑明显。建议前期多单持有，也可适当增加仓

    位。