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华泰期货:套利头寸继续持有

2018-07-20 09:07:14 华泰期货

    锌:

    现货方面,LME锌现货升水31.00 美元/吨,前一交易日升水22.00美元/吨。上海0#锌主流成交21920-22040元/吨,0#普通对1808合约报升水300-320元/吨,下游采买疲弱,市场多出少接,成交货量较昨日小降。

    7月19日LME锌库存减少0.22 万吨至23.50 万吨,注销仓单减少至11.44 %。根据我的有色,7月16日锌锭库存12.37 万吨,较上周五增加0.05 万吨。镀锌库存97.19 万吨,较上周增加1.12 万吨。

    观点:锌多头软逼仓持续,另外冶炼厂全面亏损,多家锌冶炼企业因亏损原因检修仍较多,锌锭释放收缩亦坚定多头信心。但贸易战担忧仍在发酵,外盘日内跌幅较大或拖累国内价格。环保督查影响淡化,下游需求或有所好转,但受中美贸易战影响或对下游淡季效有一定强化作用。中线海外矿供给缺口收窄且逐渐走向宽松趋势已达成市场共识,虽然国内矿的供给由于环保因素难以有增量,但整体锌供给趋增格局不变。

    策略:单边谨慎波段做多,并注意宏观风险,或做买近抛远(买1808抛1812)正套操作。

    风险点:淡季效应,贸易战担忧,中线供给趋增。

    铝:

    现货方面,LME铝现货升水26.75 美元/吨,前一交易日为升水33.50美元/吨。上海成交集中13940——13960元/吨,对当月贴水70——60元/吨,流通货源稳定,累库存时期即将来临,中间商观望,等待贴水是否扩大,下游企业按需采购,整体成交很一般。

    7月19日LME铝锭库存增加0.51 万吨至120.40 万吨,7月19日,国内铝锭社会库存合计174.8万吨,较周一增加0.3万吨。

    观点:LME现货升水维持高位,海外隐性库存再度显性化,库存集中释放并致LME铝价大幅下跌。国内方面环保整治趋紧以及去产能预期的强化,同时环保整治导致本已趋紧的铝土矿更加紧张,氧化铝亏损实行弹性生产,氧化铝价持续上涨,铝成本端支撑效应有所显现。据了解中铝连城电解铝厂为争取电价优惠,实行弹性生产,利好铝价。目前看来,在贸易战风险激化背景下,国内铝价相对抗跌,且铝价已跌破完全成本线,因此铝价已经具备做多的安全边际,但由于高库存压力,铝市资金风险偏好不高,或限制涨幅。沪伦比处于历史地位,建议交易者参与买沪铝抛伦铝跨市反套行情。

    策略:建议跨市反套头寸继续持有。

    风险点:库存处于高位,中美贸易争端扩大,下游消费进入淡季

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