申银万国期货：早间评论0703

    铜：夜盘铜价延续疲软震荡走势，中美贸易战的不确定性仍笼罩铜市。财新中国PMI为51，环比下降0.1个百分点，表明制造业处于扩张状态，但增速回落，与官方数据变化基本一致。人民币汇率率周末曾达到6.69，连续13个交易日贬值，达到去年底水平。LME库存下降4650吨，技术性紧张仍未缓解。短期铜价仍可能延续震荡走势，关注进口铜精矿加工费谈判和人民币汇率变化。

    铝：昨日夜盘沪铝价格继续小幅回落，弱势不改。沪铝主力1809合约下跌5元/吨至14045元/吨，是基本金属中唯一下行的品种。现阶段市场对宏观仍有担忧，外部方面仍需关注本周美国对华商品征税情况。基本面上，国内目前的铝消费仍然不错，周一现货基差维持小幅贴水，境外基差进一步回升。库存方面国内库存继续下降，LME库存昨日小幅回升。尽管走势疲软，我们认为铝自身的基本面未出现明显恶化。在宏观面不确定性仍存的情况下，近期建议操作中观望为主，不宜追空；如宏观企稳则可逢低试多，利好方面关注发改委的自备电厂治理方案。