华泰期货：锌逼仓风险仍存，铝政策利好强化

    锌：

    现货方面，LME锌现货升水20.00 美元/吨，前一交易日升水19.5美元/吨。上海0#锌主流成交于24710-24860元/吨，0#普通品牌、0#双燕对沪锌1806合约报贴水40元/吨-平水，较昨日收窄70元/吨左右。因锌价高企，下游畏高观望，虽差牌进口锌贴水再度扩大至对6月贴水300元/吨左右，然下游观望情绪占主导，对低价进口锌亦少有询价采购，仅贸易间长单交投尚可，整体市场成交仍疲弱。

    6月7日LME锌库存减少 0.03 万吨至25.10 万吨，注销仓单小幅下滑至13.37 %。根据我的有色，6月4日锌锭库存 14.46 万吨，较上周四增加0.08 万吨。镀锌库存 92.31 万吨，较上周下滑0.21 万吨。

    观点：国内外社会库存仍然处于历史相对低位，锌价大涨后，国外现货升水仍在扩大，或反映现实供给仍偏紧，不过国内现货跟涨略显乏力。而6月国内冶炼厂检修较多，预计07合约逼仓风险仍较大。下半年为国外锌矿投产高峰期，锌矿供给将逐渐释放，中线偏空思路不变。

    策略：短期激进者可考虑波段性做多。

    风险点：中线供给恢复预期不变，谨防多头获利回吐。

    铝：

    现货方面，LME铝现货贴水 3.00 美元/吨，前一交易日为贴水2.75美元/吨。上海成交集中14800——14810元/吨，对当月贴水60——50元/吨，午前持货商逢高出货意愿提升，市场流通货源增多，中间商观望情绪滋生，下游企业仅按刚需采购，整体成交较昨日下滑，午后铝价大幅拉涨，市场几无成交。

    6月7日LME铝锭库存下滑 0.62 万吨至118.02 万吨，6月7日，根据我的有色，国内铝锭社会库存合计191万吨，环比周四减少2.1万吨。

    观点：国内铝锭去库速度加快，主因铝棒转化增加，而铝棒相对铝锭变现能力弱，变相可反映铝下游消费的转好，对铝价构成支撑。据悉，国家自备电厂政策执行力度加强，短期自备电政策落地在即。目前沪伦比仍在低位，预计国内出口量将继续增加，国内铝锭将维持去化，预计未来国内铝维持偏强震荡。但需注意山西信发100万吨氧化铝今日开始投产，氧化铝价对铝成本支撑将有所减弱。建议持续关注库存变动及国内新投产进程。

    策略：逢低做多。

    风险点：库存处于历史高位，中美贸易争端扩大。