华泰期货：锌近高远低维持，海外电解铝供给偏紧

    锌：

    现货方面，LME锌现货贴水2.00 美元/吨，前一交易日升水1.5美元/吨。上海0#锌主流成交于24170-24340元/吨，0#普通品牌对沪锌1806合约报价升水60-90元/吨；炼厂逢高出货，贸易商亦积极出货，市场流通较为宽松，市场成交平淡。

    5月29日LME锌库存下滑 0.01 万吨至22.92 万吨，注销仓单小幅上升至6.03 %，但仍处于历史地位。根据我的有色，5月28日锌锭库存 14.70 万吨，较上周四减少0.97 万吨。镀锌库存 92.52 万吨，较上周下滑1.03 万吨。

    观点：受资金偏宽松预期影响，今日商品整体氛围较强。沪锌近高远低，反映短期仍维偏紧。聊城钢厂影响限产50%，滨州彩涂板停产14天，环保日益趋紧对镀锌消费有一定抑制作用。锌锭进口套利窗口打开，保税区锌锭库存再度下滑，预计保税货源将陆续清关流入国内，未来供给压力仍然较大。建议观察保税区库存流入量以及国内社会库存及升贴水变动。下半年为国外锌矿投产高峰期，锌矿供给将逐渐释放，中线思路依然偏空。

    策略：建议短期暂时观望。

    铝：

    现货方面，LME铝现货贴水 9.50 美元/吨，前一交易日为贴水0.75美元/吨。上海成交集中14680——14690元/吨，对当月贴水70——60元/吨，市场流通量保持充足，铝锭库存继续下降，促期铝上行，中间商和下游企业接货意愿提升，整体成交回暖。

    5月29日LME铝锭库存下滑 0.36 万吨至121.93 万吨，5月28日，根据我的有色，国内铝锭社会库存合计199万吨，环比周四减少4万吨。

    观点：全球铝生产商向日本买家报出的第三季度铝升水为每吨159美元，较本季度上升23%，本季度现货溢价约为129美元/吨，反映海外电解铝供给仍偏紧。国内方面，由于自备电厂政策执行力度加强，二季度新增产能投产不及预期，此外铝水直接转化铝棒增多，国内铝锭去库存速度远超预期，对国内价格构成支撑。目前沪伦比仍在低位，预计国内出口量将大增，国内铝锭将维持去化，预计国内铝维持偏强震荡，建议持续关注库存变动及国内新投产进程。

    策略：逢低做多。

    风险点：6月份消费明显转弱，库存居高不下。