五矿经易期货：有色金属早评0523

    铜：LME 库存减少 2725 吨达 300175 吨，注销仓单增加 3250 吨至 65900 吨。现货方面，上个交易日

    LME 铜 Csah 贴水缩小至 28.8 美元/吨，国内上海地区现货贴水至 45 元/吨，贸易商长单需求减少，下游

    继续刚需采购，货源相对宽松，成交活跃度一般。昨日精炼铜与 1#光亮铜价差环比缩窄 270 元/吨，显

    示废铜市场仍偏紧。青海铜业 10 万吨阴极铜项目熔炼炉于 21 日成功点火，试生产进入倒计时。综合来

    看，中美贸易谈判达成和解，市场风险偏好回升，通胀预期抬升使得资金加大对铜等商品的配置，铜价攀

    升至 6950 美元/吨附近，产业层面，LME 注销仓单增加预示现货市场走好。展望后市，二季度海外冶炼

    厂检修较多，现货市场有望继续改善，而国内精铜供应仍显充足，短期价格缺乏趋势性上涨的动力，近月

    合约或接近震荡区间上沿，中期看废铜和铜矿等原料端支撑加强，铜价存在向好趋势。

    铝：产业方面，Lme 铝价仍维持弱势，Cash/3m 贴水 9.75 美元/吨，LME 库存下降 1800 吨，沪伦比值

    从 6.3 重回 6.5 左右，国内铝材出口依然维持良好利润。 国内方面，氧化铝价格继续回落至 3065 元/吨，

    成本仍在下移，与客户交流了解，近期铝锭库存减少，主要在于新投产对于铝水占用增多，并非下游需求

    明显改善，因此在外盘走弱下，沪铝价格依然承压下跌。在缺乏消息面刺激下，暂时观望。