五矿经易期货：有色金属早评0518

    铜：

    LME 库存增加 9375 吨达 300200 吨，注销仓单增加 4100 吨至 51950 吨。现货方面，上个交易日 LME

    铜 Csah 贴水缩小至 22 美元/吨，国内上海地区现货贴水 55 元/吨，盘面下挫后持货商挺价意愿较强，下

    游仍以刚需采购为主，成交未现大幅好转。统计局数据显示，中国 4 月精炼铜产量同比增长 12.3%至 77.8

    万吨，1-4 月累计产量同比增长 9.9%。综合来看，美元和布油延续强势，全球通胀预期抬升，铜价小幅

    收高，中国废铜市场偏紧和铜矿生产仍可能面临干扰形成下方的支撑。展望后市，二季度海外冶炼厂检修

    较多，现货市场将有所改善，而国内精铜供应仍显充足，短期价格料维持震荡，中期看废铜和铜矿等原料

    端支撑加强，铜价存在向好趋势。

    铝：

    目前对于俄铝制裁是否会取消仍存在不确定性，伦铝波动性增加，注销仓单大减 15 万吨，而 Cash/3m

    升水从 21.25 美元/ 吨下降至 10 美元/吨。国内市场，SMM 周四报社会库存下降 5.8 万吨，库存下降速

    度加快使得国内乐观情绪升温。沪伦比值回升至 6.5，去库存力度加大以及氧化铝价格坚挺导致市场进一

    步看好国内铝价上涨空间，谨防海外俄铝消息的打压。

    铅锌：

    LME 锌库存减少 825 吨，至 231625 吨，Cash/3m 贴水 3.25 美元/吨；LME 铅库存增加 200 吨，至 132025

    吨，Cash/3m 贴水 17.0 美元/吨。沪铅指数持仓企稳在 12 万手以上，由于部分炼厂库存的释放和下游需

    求淡季因素，逼仓行情暂缓，但低位库存未发生扭转，市场对再生铅复产和 6、7 月份下游是否出现旺季

    补库效应的分歧较大，逼仓风险尚未解除。Buenaventura 一季度锌精矿产量 1.93 万吨，同比下滑 8.1%，

    产量下滑主要来自 El Brocal 和 Mallay 矿。一季度铅精矿产量 0.47 万吨，同比增长 14.6%。KAZ Minerals

    哈萨克斯坦矿山一季度锌精矿产量 1.42 万吨，同比下滑 8.4%。沪锌跨月正套剩余头寸持有，沪铅多单谨

    慎持有。