五矿经易期货：有色金属早评0517

    铜：

    LME 库存减少 525 吨达 290825 吨，注销仓单减少 2200 吨至 47850 吨。现货方面，上个交易日 LME

    铜 Csah 贴水至 31 美元/吨，国内上海地区现货贴水 90 元/吨，换月后现货转为贴水，进口货源增多导致

    供应偏宽松，下游仍以刚需采购为主，未见大幅度接货行为。昨日环保部公布第十二批限制类废铜进口批

    文，核定进口量 11822 吨，总体看废铜进口审批速度较缓慢，精废价差仍处于低位。综合来看，美元延

    续强势，但对铜价打压减小，因铜矿生产仍可能存在较大干扰，以及中国废铜市场仍偏紧对价格形成一定

    的支撑。展望后市，二季度海外冶炼厂检修较多，现货市场将有所改善，而国内精铜供应仍显充足，短期

    价格料维持震荡，震荡区间下沿参考 50000-50500 元/吨，中期看废铜和铜矿等原料端支撑加强，铜价

    存在向好趋势。

    铝：

    Cash/3m 升水 21.25 美元/ 吨，LME 库存下降 3925 吨至 1243175 吨。市场对于氧化铝短缺的预期同

    样在减弱，目前海外氧化铝已经高位回落，国内氧化铝出口盈利大幅缩窄，周一公布的 SMM 库存大幅下

    降，沪伦比值回升至 6.44，去库存力度加大导致市场进一步看好国内铝价上涨空间，谨防海外俄铝消息

    的打压。

    铅锌：

    LME 锌库存减少 350 吨，至 232450 吨，Cash/3m 贴水 10.0 美元/吨；LME 铅库存增加 600 吨，至 131825

    吨，Cash/3m 贴水 18.75 美元/吨。虽然进口锌流入，但受国内炼厂检修增加影响，国内锌锭现货升水仍

    相对坚挺，上海市场升水 120-130 元/吨，广东由平水再度转为升水 60-70 元/吨，供应短缺格局继续对

    中短期锌价形成支撑，但保税区库存流入限制沪锌涨幅。Trevali 一季度锌精矿产量 4.48 万吨，同比增长

    209%，增幅大的原因是去年二季度从 Glencore 收购的 Rosh Pinah、Perkoa 两矿纳入该公司统计所致；

    铅精矿产量 0.56 万吨，同比增加 24.4%。Sierra Metals 一季度锌精矿产量 0.82 万吨，同比增加 1.2%；

    铅精矿产量 0.29 万吨，同比减少 29.3%。沪锌跨月正套剩余头寸持有，沪铅多单谨慎持有。