上海中期：金属早盘研发视点0427

贵金属

建议短期内波段操作为主

隔夜OMEX 6月黄金期货收跌，国内夜盘贵金属期货低开后盘中小幅下挫，随后窄幅震荡。近期贵金属呈现下跌态势，一方面系整体贸易保护主义和地缘政治风险有所缓解，另一方面，美国十年期国债收益率突破3%，同时欧洲央行释放偏鸽派言论，导致美元指数呈现上涨态势，对贵金属产生压制。资金方面，截止4月17日当周所持COMEX黄金期货和期权净多头头寸增加5382手至143594手合约，SPDR黄金信托持仓增加至871.20吨，SLV持仓量减少至9856.67吨，操作上建议短期内波段操作为主。

金属
研发团队

铜(CU)

暂时观望

隔夜沪铜1806合约冲高回落，近期围绕51500元/吨一线震荡，外盘方面，LME3个月期铜收跌0.6%。现货方面，上海电解铜现货对当月合约报升水240元/吨-升水300元/吨，平水铜成交价格51720元/吨-51820元/吨，升水铜成交价格51740元/吨-51850元/吨。5月票好铜报价贴水80~50元/吨，平水铜贴水110~70元/吨，湿法铜贴水260~200元/吨，因缺乏下游消费的实际买量支持，成交持续低迷。27日为四月最后交易日，交投恐将更为清淡，四月票与五月票之间的价差也将进一步扩大。当前价格有利于供应的释放，特别是增值税的下调，使得冶炼企业对加工费接受能力增加，而需求可能短期无法更进一步，短期供需基本上处于平衡状态，价格或以震荡为主。操作上，暂时观望。

螺纹(RB)

观望为宜

近期现货市场建筑钢材价格平稳运行，整体报价持稳。周后期市场成交不畅，但由于江苏地区环保消息释放，市场短期仍有看涨情绪，观望心态较浓。目前库存压力不大，因此价格仍有一定的支撑，市场挺价意愿强烈，其中二类资源售至3850-3950元/吨，三类资源售至3780-3840元/吨，预计短期现货价格将震荡运行。昨日螺纹钢主力1810合约高位整理，期价表现维稳，上方承压3600一线附近压力，关注能否有效突破，观望为宜。

热卷(HC)

观望为宜

近期上海热轧板卷市场冲高回落，市场成交整体一般，1500mm普碳钢卷主流报价4050-4080元/吨。期货价格高位承压，市场观望情绪加重，报价小幅下跌。目前市场需求相对偏弱，成交整体一般，加上前期价格持续上涨，下游接受困难，短期内市场价格涨跌空间均不大。昨日热卷主力1810合约维持高位整理态势，期价上方承压3700一线附近压力，关注持续反弹动力，暂时观望为宜。

铝(AL)

暂时观望

隔夜沪铝1806合约偏强运行，上方5日均线承压，外盘方面，LME3个月期铝盘中大幅上行，收涨1.3%。现货方面，上海成交集中14340~14360元/吨，对当月升水20~30元/吨，无锡成交集中14340~14360元/吨，杭州成交集中14370~14390元/吨。下月票的上海无锡成交集中14310~14330元/吨，对当月贴水10元/吨至平水，当月下月票的现货价差缩窄20元/吨，持货商出货稳定，中间商谨慎接货，下游企业开始备货五一假期，整体成交一般。在不出现进一步严厉制裁俄铝的具体措施下，短期铝价将回归供需面主导，铝的国内社会库存和交易所库存继续增加，库存压力偏大以及目前相对宽松的供应环境，将对铝价上涨形成一定的压制，铝价将以震荡为主。操作上，暂时观望。

锌(ZN)

暂时观望

隔夜沪锌1806合约减仓上行，5日均线承压，外盘方面，LME3个月期锌延续弱势，小幅收跌。现货方面，上海0#锌主流成交于23950-24080元/吨，0#普通品牌对沪锌1805合约升水200-230元/吨左右；0#双燕对5月升水280-320元/吨，多为报价，鲜有成交。1#主流成交于23870-23960元/吨。临近增值税改革节点，部分炼厂捂票惜售；贸易商长单多停滞延至节后进行，当月票挺价鲜有成交，下月票少有出货，报对5月升水50-100元/吨左右，市场以接货为主；下游日内逢低有所采购备货，然看跌情绪占主导，市场成交较为清淡。下游需求在旺季的推动下逐渐好转，而锌冶炼厂季节性检修进入后半段，后期锌锭供应增加预期逐渐加强。并且二季度随着国内外矿山陆续复产，锌精矿加工费有望回升。社会库存继续下滑，LME 现货贴水幅度减小，锌锭仍然处于紧平衡，预计短期锌价震荡可能性较高。操作上，暂时观望。

镍(NI)

多单持有

隔夜沪镍1807合约增仓大幅上行，外盘方面，LME3个月期镍探底回升，收涨0.4%。现货方面，南储现货市场镍报价在104400元/吨，较前一交易日下跌500;上海地区，金川镍现货较无锡主力合约升水700元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约升水200元/吨成交。节假日即将到来，持货商惜售报价不积极，下游采购也较少，整体市场略显平静。金川公司电解镍(大板)上海报价104000元/吨，桶装小块105200元/吨，下调500元/吨。镍的整体供需结构并没有发生明显变化，镍板的供应依旧偏紧，需求端则有小幅起色。不锈钢市场整体开始出现好转迹象，尽管不锈钢产业链下游对不锈钢市场好转仍然持谨慎态度；国内不锈钢企业联手抵制印尼不锈钢，可能引发不锈钢市场较大改变，不锈钢领域镍需求或有可能成为未来几个月需求方面的主要预期好转变量，预计镍价仍将偏强运行。操作上，多单持有。