上海中期：金属早盘研发视点0426

品种

策略

分析要点

上海中期

 研发团队

贵金属

建议短期内波段操作为主

隔夜COMEX 6月黄金期货收跌，国内夜盘贵金属低开后在区间内宽幅震荡。近期贵金属呈现下跌态势，一方面系整体贸易保护主义和地缘政治风险有所缓解，另一方面，美国十年期国债收益率突破3%，美元指数呈现上涨态势，对贵金属产生压制。资金方面，截止4月17日当周所持COMEX黄金期货和期权净多头头寸增加5382手至143594手合约，SPDR黄金信托持仓增加至871.20吨，SLV持仓量减少至9856.67吨，操作上建议短期内波段操作为主。

金属
研发团队

铜(CU)

暂时观望

隔夜沪铜1806合约高开高走，近期围绕51500元/吨一线震荡，外盘方面，LME3个月期铜收低0.1%。现货方面，上海电解铜现货对当月合约报升水260元/吨-升水310元/吨，平水铜成交价格51680元/吨-51800元/吨，升水铜成交价格51700元/吨-51820元/吨。5月票好铜报价贴水50~30元/吨，平水铜贴水80~60元/吨，湿法铜贴水130~100元/吨。下游在近期盘面不稳定时，入市买兴低迷，贸易商接货则是基于对4月发票的需求，4月25日，本月长单交易基本将落下帷幕，故这几日出货都很踊跃积极，26日后至月底，市场交投或将更难展开，供需更易陷入对峙僵局中。当前价格有利于供应的释放，特别是增值税的下调，使得冶炼企业对加工费接受能力增加，而需求可能短期无法更进一步，短期供需基本上处于平衡状态，价格或以震荡为主。操作上，暂时观望。

螺纹(RB)

观望为宜

昨日上海建筑钢材市场平稳运行，早盘开盘小幅上涨，市场盘中成交延续昨日冷清态势，整体成交清淡，市场心态暂稳，观望心态较浓，目前二类资源售至3850-3950元/吨，三类资源售至3780-3840元/吨。目前近两日市场交投氛热情不足，市场价格窄幅波动。昨日螺纹钢主力1810合约偏强整理，期价表现维稳，关注持续反弹动力，暂时观望为宜。

热卷(HC)

观望为宜

昨日上海热轧板卷市场盘整运行，市场成交整体一般，1500mm普碳钢卷主流报价4080-4120元/吨。昨日期货市场震荡上行，市场观望情绪较浓，报价维稳为主。目前市场库存资源相对偏少，市场心态比较乐观，低价销售意愿不强。不过随着价格的持续走高，下游用户接受需要时间，高价资源成交有些乏力，价格继续上涨的空间有限。昨日热卷主力1810合约维持偏强整理态势，整体表现维稳，关注持续反弹动力，暂时观望为宜。

铝(AL)

暂时观望

隔夜沪铝1806合约偏强运行，外盘方面，LME3个月期铝结束连续四日跌势，小幅反弹。现货方面，上海成交集中14410~14430元/吨，对当月升水40~50元/吨，无锡成交集中14410~14430元/吨，杭州成交集中14410~14460元/吨。下月票的上海无锡成交集中14370~14390元/吨，对当月平水，持货商出货稳定，中间商和下游观望情绪浓厚，整体成交维持低迷。在不出现进一步严厉制裁俄铝的具体措施下，短期铝价将回归供需面主导，铝的国内社会库存和交易所库存继续增加，库存压力偏大以及目前相对宽松的供应环境，将对铝价上涨形成一定的压制，铝价将以震荡为主。操作上，暂时观望。

锌(ZN)

暂时观望

隔夜沪锌1806合约震荡下行，5日均线承压，外盘方面，因LME库存较上月增加15.5%，LME3个月期锌大幅下挫2.4%。现货方面，上海0#锌主流成交于24620-24680元/吨，0#普通品牌对沪锌1805合约升水190-200元/吨左右；0#双燕对5月升水200-230元/吨。1#主流成交于24570-24630元/吨。临近增值税改革节点，部分炼厂捂票惜售；贸易商以出货为主，当月票报价较为坚挺，然成交乏力；市场下月票报对1805合约升水50-80元/吨左右，亦听闻有部分仓单流通，市场货源偏松，因升贴水差价较大，下游对下月票货源采兴尚可，仍维持刚需，市场活跃度不佳。下游需求在旺季的推动下逐渐好转，而锌冶炼厂季节性检修进入后半段，后期锌锭供应增加预期逐渐加强。并且二季度随着国内外矿山陆续复产，锌精矿加工费有望回升。社会库存继续下滑，LME 现货贴水幅度减小，锌锭仍然处于紧平衡，预计短期锌价震荡可能性较高。操作上，暂时观望。

镍(NI)

多单持有

隔夜沪镍1807合约震荡运行，收十字星，外盘方面，LME3个月期镍收高1.1%，结束4日跌势。现货方面，南储现货市场镍报价在104900元/吨，与前一交易日持平;上海地区，金川镍现货较无锡主力合约升水700元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约升水200元/吨成交。现货价格大幅下跌，持货商报价坚挺，下游观望为主，市场整体交投氛围偏淡。金川公司电解镍(大板)上海报价104500元/吨，桶装小块105700元/吨。镍的整体供需结构并没有发生明显变化，镍板的供应依旧偏紧，需求端则有小幅起色。不锈钢市场整体开始出现好转迹象，尽管不锈钢产业链下游对不锈钢市场好转仍然持谨慎态度；国内不锈钢企业联手抵制印尼不锈钢，可能引发不锈钢市场较大改变，不锈钢领域镍需求或有可能成为未来几个月需求方面的主要预期好转变量，预计镍价仍将偏强运行。操作上，多单持有。