上海中期：金属早盘研发视点0424

铜(CU)

暂时观望

隔夜沪铜1806合约低开后震荡上行，外盘方面，LME3个月期铜探底回升，小幅收跌。现货方面，上海电解铜现货对当月合约报升水260元/吨-升水320元/吨，平水铜成交价格51750元/吨-51950元/吨，升水铜成交价格51780元/吨-51980元/吨。市场出货者众多，延续的高升水很难吸引到贸易投机商，下游表现更无力，接货寥寥，供应宽裕特征再凸显。临近月底，市场已经初显下月票报价，下月票好铜报价贴水40~20元/吨，平水铜贴水70~50元/吨，湿法铜贴水100~80元/吨，周后下月票报价将会逐步增多，关注当月票于下月票之间的价差变化。当前价格有利于供应的释放，特别是增值税的下调，使得冶炼企业对加工费接受能力增加，而需求可能短期无法更进一步，短期供需基本上处于平衡状态，价格或以震荡为主。操作上，暂时观望。

螺纹(RB)

观望为宜

昨日上海建筑钢材小幅上涨，早盘持稳开盘，周末市场平稳，开盘期螺涨势强势，市场交投氛围积极，拉涨意愿明显。其中二类资源售至3820-3880元/吨，三类资源售至3730-3780元/吨。由于限产导致部分商家表示规格资源紧缺，惜售现象存在，午后市场价格继续拉涨。昨日螺纹钢主力1810合约延续强势表现，期价继续走高，预计短期偏强运行为主，关注持续反弹动力，暂时观望为宜。

热卷(HC)

观望为宜

昨日上海热轧板卷市场报价延续涨势，市场操作以出货为主，1500mm普碳钢卷主流报价4030-4050元/吨。昨日期货盘整体大幅反弹，现货报价普遍拉涨，由于现货库存压力不大，因此短期内价格表现或维持强势运行。昨日热卷主力1810合约大幅上涨，期价站稳3600一线阻力继续反弹，整体表现维持强势表现，关注持续反弹动力，暂时观望为宜。

铝(AL)

暂时观望

隔夜沪铝1806合约跳空低开低走，外盘方面，因美国给予更多时间解除与俄铝业务往来，LME3个月期铝盘大幅下跌7%。现货方面，上海成交集中14970~14990元/吨，对当月升水30~40元/吨，无锡成交集中14970~14990元/吨，杭州成交集中14970~14990元/吨。以上报价为含当月票的成交价格，若为下月票，成交价格较当月票低60元/吨。持货商出货积极，因为税点的改革在即，中间商和下游企业接货意愿也较积极，整体成交较好。在不出现进一步严厉制裁俄铝的具体措施下，短期铝价将回归供需面主导，铝的国内社会库存和交易所库存继续增加，库存压力偏大以及目前相对宽松的供应环境，将对铝价上涨形成一定的压制，铝价将以震荡为主。操作上，暂时观望。

锌(ZN)

暂时观望

隔夜沪锌1806合约偏强运行，外盘方面，LME3个月期锌收低0.1%。现货方面，上海0#锌主流成交于24830-24860元/吨，0#普通品牌报价对沪锌1805合约主流升水220-230元/吨左右；0#双燕报价对5月升水220-240元/吨。1#主流成交于24790-24820元/吨。部分炼厂惜售；贸易商多出少接，部分下月票货源流出，市场报对1805合约升水100元/吨左右，价差较大，叠加目前增值税细则仍不明晰，市场交投较为谨慎，而锌价走高，升水居高不下，下游采兴不振，多为刚需采购，市场成交较一般，成交货量较上周五小降。下游需求在旺季的推动下逐渐好转，而锌冶炼厂季节性检修进入后半段，后期锌锭供应增加预期逐渐加强。并且二季度随着国内外矿山陆续复产，锌精矿加工费有望回升。社会库存继续下滑，LME 现货贴水幅度减小，锌锭仍然处于紧平衡，预计短期锌价震荡可能性较高。操作上，暂时观望。

镍(NI)

多单持有

隔夜沪镍1807合约低开后震荡上行，外盘方面，LME3个月期镍走势转弱，延续跌势。现货方面，南储现货市场镍报价在106200元/吨，较前一交易日上涨2800元/吨;上海地区，金川镍现货较无锡主力合约升水600元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约升水100元/吨成交。现货价格大幅上涨，持货商报价升水有所收窄，但下游普遍畏高观望，采购有限。金川公司电解镍(大板)上海报价105800元/吨，桶装小块107000元/吨，上调2800元/吨。镍的整体供需结构并没有发生明显变化，镍板的供应依旧偏紧，需求端则有小幅起色。不锈钢市场整体开始出现好转迹象，尽管不锈钢产业链下游对不锈钢市场好转仍然持谨慎态度；国内不锈钢企业联手抵制印尼不锈钢，可能引发不锈钢市场较大改变，不锈钢领域镍需求或有可能成为未来几个月需求方面的主要预期好转变量，预计镍价仍将偏强运行。操作上，多单持有。

锰硅(SM)

震荡偏多波段操作

昨日锰硅SM809合约震荡上行，持仓流入，高点7488元/吨，暂没破7500-7600元/吨的强压力。当前锰硅厂减产后出厂报价在7600-7800元/吨之间，多数厂家执行原钢厂订单，钢厂方面受环保影响产能未完全释放，南方最新出补招价也已下破8000元/吨，5月份钢招临近展开。厂家的减产也使港口锰硅现货需求走弱价格从高位回落，港口锰矿库存近期持续增加，5月份外矿报价均下调，锰硅生产成本方面压力减小，后市表现还要看钢厂5月份招标量情况，若钢厂扎堆采购，锰硅现货或有上涨表现。期货方面，SM809合约昨日增仓上行，再次站到各均线之上，创近期新高，暂未能向上突破前期7500-7600元/吨的区间，建议继续震荡偏多思路波段操作，待上破重要压力位之后可加仓。

硅铁(SF)

震荡偏多波段操作

硅铁SF809合约昨日继续大幅增仓震荡，连续四个交易日上方收盘有长上影线，突破60日均线的压力较大。现货方面，当前钢厂和硅铁厂产能释放均减少，在期货从低位反弹以及现货库存的消化之下，硅铁现货出厂价已上移至5800元/吨左右。河钢两次补招说明北方需求好转，提振市场，临近月底，需重点关注5月份钢招情况。当前SF809合约多个交易日综合来看，呈现增仓交易重心上移的态势，但在6250-6300之间有强压力，并且有60日均线压制，建议暂且震荡偏多思路波段操作，短线多单及时止盈，待上破重要压力位之后再持隔夜多单。