上海中期：金属早盘研发视点0418

品种

策略

分析要点

贵金属

暂时观望

隔夜COMEX 6月黄金期货收跌，跌幅将近0.1%，国内贵金属期货低开后一路震荡上行。主要是由于中美贸易摩擦问题再度引发市场恐慌，有媒体表示美国考虑对华发起新301调查，剑指云计算等高科技服务领域，并宣布禁止美国公司向中兴销售电子技术或通讯元件，为期7年，午后中国商务部宣布对原产美国进口高粱实施临时反倾销措施，自4月18日起，导致整体市场避险情绪升温，从而对贵金属产生助力。不过中国央行针对部分金融机构降准，一置换中期借贷便利，对市场带来一定信心。资金方面，截止4月10日当周所持COMEX黄金期货和期权净多头头寸增加363手至138212手合约，SPDR黄金信托持仓增加0.69%至865.89吨，SLV持仓量维持于9959.22吨，操作上因目前中美贸易摩擦局势不明，稍晚需重点关注美国方面的表态，建议暂时观望。

铜(CU)

暂时观望

隔夜沪铜1806合约低开触底后小幅反弹，外盘方面，LME3个月期铜收低0.5%。现货方面，上海电解铜现货对当月合约报升水190元/吨-升水250元/吨，平水铜成交价格50870元/吨-50960元/吨，升水铜成交价格50900元/吨-51000元/吨。持货商延续前日高升水格局报价积极，升水210~250元/吨，但成交显难，市场畏高情绪浓，而持货商换现意愿强，报价快速下调至升水200~240元/吨，成交才有起色，市场货源较多，持货商再次主动下调报价升水190~230元/吨买盘才有明显增加，由于湿法铜铜货源紧俏难觅，市场报价坚挺升水180元/吨左右，令平水铜难有再降空间。游畏高保持刚需，市场在反弹格局和高升水态势下，逢高换现意愿增强，报价难以长久持坚，拉锯态势或将更为明显。目前总供应由于非洲粗铜供应的增加，整体精炼铜供应维持高位，而需求方面有所恢复，整体当前处于供需两旺的格局，短期矛盾较难寻找，铜价或以震荡为主。操作上，暂时观望。

铝(AL)

暂时观望

隔夜沪铝1806合约高位震荡，外盘方面，LME3个月期铝延续涨势，期价位于2011年以来的高位。上海成交集中14680~14700元/吨，对当月贴水50~30元/吨，无锡成交集中14680~14700元/吨，杭州成交集中14670~14690元/吨。现货价格大涨，换月后贴水小缩，持货商出货态度非常积极，流通货源充足，部分中间商看涨，仍有接货，下游企业按刚需采购，整体成交供大于求。当前处于铝行业消费旺季，综合影响或致短期铝锭库存有所下滑。采暖季过后，原料端供给将逐渐释放，电解铝成本重心或再度下行，届时电解铝投放进程将继续加速，去库存压力较大。操作上，暂时观望。

锌(ZN)

空单持有

隔夜沪锌1806合约震荡上行，外盘方面，LME3个月期锌小幅上涨。现货方面，上海0#锌主流成交于24010-24130元/吨，0#普通品牌对沪锌1805合约主流升水200-210元/吨左右；0#双燕对5月升水210-220元/吨。1#主流成交于23950-24070元/吨。炼厂仍惜售不出；锌价走高，然市场货源偏紧，现货升水居高不下，早上普通0#锌报对5月升水200快速成交，后报价微调，双燕与普通成交基本无价差，有部分贸易商接入双燕用于长单交投，而下游畏高升水采购意愿不佳，以询价为主，市场成交主由贸易商贡献，成交货量较前日基本持平。精炼锌产量在一月和二月同比增长2.5%，目前国内精炼锌市场仍然供应充足，同时国储或抛出5-6万吨锌锭消息施压供应端；而国内去杠杆趋势及环保检查将继续影响中国市场的需求，操作上，空单持有。

镍(NI)

多单持有

隔夜沪镍1807合约高位震荡，盘中有所回落，外盘方面，LME3个月期镍探底回升。现货方面，南储现货市场镍报价在103900元/吨，与前一交易日持平;上海地区，金川镍现货较无锡主力合约升水700元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约升水200元/吨成交。库存下降提振镍价，现货价格易涨难跌，目前下游采购意愿仍较差，贸易商报价升水有所收窄，但成交仍略显清淡。金川公司电解镍(大板)上海报价103500元/吨，桶装小块104700元/吨。虽然目前下游需求旺季推迟，但精炼镍仍以去库存为主，但随着印尼镍矿出口的增加，去库存速度或将放缓。不锈钢消费仍为镍的需求主导，但随着新能源汽车电池三元化、高镍化发展，镍的需求将会进一步提升。操作上，多单持有。