国投安信期货：金属早评0412

    铜：持多

    镍：观望

    铝：持多

    锌：观望

    周三铜价冲高回落。宏观面的多事之秋令市场人气有所抑制。在中美关系刚有缓解之时，叙利亚问题又冒了出来，美欧宣称72小时之内对叙导弹袭击，俄罗斯和伊朗又被迁入其中，原油价格创新高。除此外，美国表示要继续加息，中国央行行长在博鳌论坛上也表示货币政策从紧，这些似乎对经济都不是利好。但IMF表示下周要公布的经济展望仍是乐观，前景光明，道路曲折之势仍在继续。回到铜上看，国内铜价在51000元遇到现货恐高的压力，LME库存继续小降2800吨。从消费来看，现实需求仍是好于预期，只不过是预期仍是不乐观。因为时处消费旺季，宏观面又不是太差，我们仍以波段性操作为主。从技术上看，LME回到年初回调以来的0.618位置7000美元附近，能否上破此价位决定铜价是继续向7300美元上行还是先有调整。支持位为5日均线6890美元。国内6月铜需要突破的区间为50800-51500元。交易上仍以多头操作为主，但应设好止盈。

    隔夜伦镍小幅反弹，现货方面，LME镍库存昨日止降回升648到315834吨，贴水继续围绕45美元左右运行。3月国内电解镍产量约为11351吨，同比减少26.77%。1-3月份电解内产量合计约为33502吨，较去年同期减少约1.3万吨，同比降幅为28.26%。2月份国内电解镍进口环比减少1.2万吨，目前国内镍现货进口亏损持续扩大，精炼镍进口或持续维持低位。上期所镍板库存持续下降，国内电解镍供应缺口或继续扩大，随着目前全球硫化矿供应不断下滑，精炼镍自身供应收窄将给镍价持续形成有效的提振。这也是镍价与不锈钢以及镍铁价格走势逐渐分化的原因。目前来看，国内不锈钢产量叠加印尼进口量仍居高位，不锈钢市场暂未见起色；镍铁镍矿供应整体充足，这些仍将对镍价形成一定拖累，镍价料仍以震荡形式呈现。后期关注点在于全球精炼镍去库存进程以及4月份后国内不锈钢厂减产落实情况。操作上建议暂观望。

    美俄矛盾升级，美国经济制裁俄罗斯仅是叙利亚战前准备的一环，对俄铝的实际影响已经严重到波及贸易流通环节，LME交易所从下周二不再接收俄铝铝锭，其他贸易商也在拒绝使用俄铝铝锭，短期直接造成平衡表的短缺以及比较确定，外盘投机者趁机软逼仓，短期内外盘继续快速上涨的可能性较大，而国内表现较弱，主要因为中国也在遭受贸易战的影响出口通道不顺畅，同时市场传言俄铝将把中国作为主要出口市场，短期内可行性不大， 在国内铝业低迷的情况下，容易遭到国内企业抵制，建议继续持多。

    伦锌走势较弱，保税区库存持续增加，而国内虽然锌锭端去库存，但镀锌端库存积累，整个产业链去库存不畅；而且还是情况还是出现在上游冶炼厂集中检修，产量下降的情况下，从侧面说明消费低迷。4月产量预计仍然偏低，但需求复苏程度目前看仍然存疑，可能有向上动力，但动力较弱，不过技术上接近支撑位，建议暂时观望。