国投安信期货：金属早评0404

    铜：减多

    铝：持多

    镍：观望

    锌：观望

    周二铜市表现仍然较强，铜价位于反弹高点附近震荡。当天美国股市大幅上涨，科技股上涨是主因，单纯从当天股市的表现来看，大有结束调整之势，但此后美国公布了依据301调查拟定的对华产品征收关税清单，中国商务部就此表示坚决反对，并将于近日依法对美产品采取同等力度、同等规模的对等措施，这使贸易战的担忧再现。回到铜市来看，铜价止跌还是给国内市场带来小兴奋，现货市场转为升水30-100元，而且市场买盘活跃。国内下游消费启动给市场很大鼓舞。lME现货贴水为34.75美元。从技术上看，LME铜价受阻于10个月均线6815美元，国内6月合约受阻60周均线50800元，如能上破以上价位，铜价上行空间将会打开。鉴于贸易上不定性，还有清明长假，我们建议多单减持。

    隔夜伦镍窄幅波动，现货方面，LME镍库存基本持稳32万吨附近，贴水围绕47美元运行。国内现货市场方面，目前钢厂压低原料价格意愿仍然较浓，本月国内某大型不锈钢厂出台高镍铁采购价为980元/镍，环比上月下降20元。目前镍铁厂出货意愿亦较低，且报价多处于观望当中，市场略显僵持。但随着国内不锈钢市场减产落地，红土镍矿供应回升，镍铁厂挺价力量或逐渐削弱，镍铁价格有继续回落风险，这也将给镍价一定压力。行业消息显示，由于美国方面新出台的关税措施亦将对印尼钢铁征收25%的进口关税，这或使2季度印尼方面流入美国的不锈钢量处于低位，那么印尼方面出口至国内的不锈钢量或仍将增加，这将对国内不锈钢市场形成一定冲击。另一则消息显示，台湾方面亦有全面禁止从大陆进口不锈钢的举措，2017年我国出口至台湾的不锈钢大约为80万吨，占到总出口量的20%。若台湾方面禁令施行，国内不锈钢市场或将再度受到冲击。短期来看，镍价或将继续承压运行，操作上建议观望或逢高试空。

    铝市方面，隔夜沪铝震荡回落至14000元区间，两会过后北方地区铝型加工企业开工逐渐上升，之前因为各种原因推迟的旺季订单可能出现一波集中释放，这可以从后续库存的下降速度上得到验证或者被证伪。电解铝库存仍在225.8万吨，总体库存压力还是偏大。鄂尔多斯泰达铝业置换10万吨/年河北曲寨铝业产能，投产时机拟定在18年10月，上方仍有较多置换产能释放，且美国贸易代表须在本周4月6日前拟加征关税的产品清单，铝价波动有所增大，建议谨慎持多。

    锌市方面，隔夜沪锌继续震荡走弱，LME锌锭库存下降1175吨至211650吨，国内锌锭社会库存下降0.7万吨至24.5万吨，短期内锌锭去库存有望加快，距了解三月里锌部分冶炼厂检修停产，影响产量大概在32500吨，占月均产量6%左右，冶炼厂开工率环比下降2.14%。但北方镀锌企业多数恢复生产，且拉链、饰品、机械等一类压铸锌合金订单情况较好，然而镀锌库存仍未出现拐点，终端消费依旧偏弱，国外锌矿加工费上行可能会进一步确认矿石逻辑从短缺到平衡，建议观望。