国投安信期货：金属早评0403

    铜：持多

    镍：观望

    铝：持多

    锌：持多

    周一LME休市，国内和COMEX铜价冲高回落。当天美国股市再次大幅下挫，除了科技股暴跌的原因外，对中美贸易战的担忧仍是市场焦点。周一中国宣布中止对美国7类128项进口商品中止关税减让义务，这引发贸易战可能再度激化的担忧，本周特朗普将宣布对中国600亿美元征税的清单。但因为中国PMI和非PMI仍然强劲，市场还是较为积极。最新消息，进入3月下旬，中国各国陆续开工一批重大项目，工业生产加快，需求逐步释放，这给铜市提供支持。国内现货市场来看，现货贴水缩小，消费买盘稳定，我们倾向于铜价仍会走出旺季行情。从技术上看，LME铜价上破10日均线6726美元后仍有挑战100日均线7000美元的可能。国内铜价也上破10日均线50240元，如支持有效，铜价仍有向53000元上行的可能。交易上多单持有。

    隔夜伦镍震荡盘整，现货方面情况，国内金川俄镍升贴水基本持稳，镍现货成交仍然低迷。镍矿市场报价整体较为稳定，镍铁厂本周暂未有报价计划，多持观望态度。行业消息，目前国内镍铁厂计划复产数量有增多，5、6月份将有一部分镍铁厂计划重启部分产能，因红土镍矿整体供应充足，国内镍铁产量预计仍将增长。不锈钢市场目前正处于去库存状态，伴随终端消费渐起，钢价有企稳迹象。但我们需观察到1-2月份来自印尼方面进口的不锈钢对国内市场有较大冲击，随着印尼不锈钢项目纷纷投产，后期压力或继续增加。短期内国内红土矿和不锈钢方面供应过剩局面将延续。因此镍价或仍以震荡偏弱形式呈现，操作上建议暂观望，关注上方阻力情况。

    铝市方面，隔夜沪铝在14000元上方震荡来回，两会过后北方地区铝型加工企业开工逐渐上升，之前因为各种原因推迟的旺季订单可能出现一波集中释放，这可以从后续库存的下降速度上得到验证或者被证伪。但目前总体库存压力还是偏大，而且上方有较多潜在产能释放的压制，反弹空间有限，建议谨慎持多。

    锌市方面，隔夜沪锌在25000元下方震荡，锌锭库存再度下降0.7万吨至24.50万吨，短期内锌锭去库存有望加快，同时总需求目前也从PMI新订单上看到复苏的迹象。压铸锌合金市场中，拉链、饰品、机械等板块表现较好但氧化锌外贸出口订单有所下降，虽然需求反弹的持续时间堪忧，以及国内外加工费上行压力可能会进一步确认矿石逻辑从短缺到平衡，但是出于对之前过度悲观预期的修复，短期内可能还有反弹空间，建议谨慎持多。