上海现货（铜铝铅锌锡镍）行情周报

    中美贸易战显现谈判窗口期，市场恐慌情绪有所缓解，欧美经济数据仍向好，美元指数在90附近震荡，人民币再度开启升值态势，本周最高上涨至6.26一线，基本金属止跌企稳，转跌为涨的幅度依次为铅铝镍锌。锡周内大跌2%，冶炼厂惜售挺价才挽回之前一半的跌幅。铜周初一度大跌近2%，周后止跌回升，收复部分跌势，在各金属中震荡幅度属铜最大。从上表中可以看出，今年一季度以来，除镍保持强势高位震荡以外，其余品种基本处于跌势中，其中尤以铜高位回落幅度最大，SMMI.Cu跌幅超9%，第二名是铝，铝在春节后的库存高压以及成本下滑的拖累下，失守万四关口，直达13500元/吨一线。锌在矿价TC止跌、消费在环保限制下难有起色的压力下，高位逐步回落，SMMI.Al跌3.66%。

    铅和锡在自身基本面的优势上有一定的抗跌性。下周即将跨入4月，下游开工都将进入旺季状态，资金的压力也将逐步缓解，来自于宏观的连续阴霾有望继续驱散，多头有望信心提振，技术上各金属也在逐渐向多，市场进入可期待的低位反弹期，各个基本金属有望进一步缩减年初以来的跌势，筑底整固，蓄力反弹。

    铜：贸易战忧虑暂缓，风险厌恶情绪缓解，美经济数据亮眼，美元指数回到90关口。伦铜在周初下探低点6532美元/吨后止跌企稳回升，本周四个交易日，收报三连阳，目前站稳于5日均线，上方承压10日均线，周涨幅1.38%，成交持仓双双减少。 国内方面，沪期铜先抑后扬，人民币再次升破6.30关口，叠加增值税降税利好，下游消费逐渐回暖，沪铜低位绝地反弹，周初一度破位49000元/吨，探低48720元/吨，刷新8个月以来的新低，49000元整固后，空头逐渐撤离，盘面收复部分跌势，逐步攀升至5日均线上方，摸高10日均线，周线收出一颗十字星，空头大量减仓，尤其是连续两天当月合约大幅减仓，周四一日减仓近4万手，一周当月合约减仓8万余手，令近远月价差大幅收窄。 现货方面，贴水由周初贴水220——140元/吨逐步收窄至贴水180——120元/吨。周内铜价止跌，下游逢低积极入市备货。在增值税利好消息刺激下，各大冶炼厂引领收货潮，市场一片积极询价收货的气氛。受季末月末资金约束，周内成交量自周初的放量状态逐渐下降。

    铝：本周LME铝仓单库存大幅增长，接近130万吨，因此伦铝承压破位下行低位跌穿2000美元/吨整数关口触及1996美元/吨，持仓量自周初67万手小幅增至67.2万手。预计下周伦铝围绕2000美元/吨整数关口弱势震荡，持续关注LME仓单库存变化。 本周铝价低位震荡。在中美贸易战氛围缓解、库存周比下降4.1万吨支撑下，沪铝暂时止跌，但周五低位一度触及13630元/吨，午后由于黑色系强势反弹，空头避险行情主导下沪铝收复跌幅录得较长下影线，整周重心维持平稳于5日均线处，沪铝指数持仓量自周初78.9万手先减后增至79.2万手。国内下周只有3天交易日，在反套资金持续参与及煤价、氧化铝价格暂时企稳的背景下，沪铝持续大幅单边下泄的可能性较小，同时关注库存去化幅度及周边品种表现，预计下周沪铝主力合约弱势震荡于13600——13950元/吨。 现货方面，下游已然复苏，现货市场整体成交量继续提升，隔月基差大幅收窄至持平状态，贴水也相应缩窄至100——60元/吨之间。下周进入4月，下游企业资金情况将有所缓解，同时下周由于仅有三个交易日，下游会增加两天的补货量，成交活跃度将持续提升，预计贴水将维稳于80——50元/吨之间，

    铅：本周因中美贸易战缓和，伦铅整体呈震荡回升格局，前三个交易日伦铅均报收阳线，并成功站上5、10、20日线，持仓连续增加；周四受美国各项经济数据利好，美元走强，承压有色金属，伦铅一度击穿2400美元整数关口，探低2375.5美元/吨，由于周五耶稣受难日，外盘休市，休市前仓量大幅撤离，回补部分跌幅。故截止周四，报2397美元/吨，跌18美元/吨，周涨幅1.99%，周内高点2425美元/吨，低点2330.5美元/吨。本周市场已消化了部分中美贸易战的利空影响，伦铅整体重心略有上移，但伦铅2400美元一线多空分歧较大，预计下周或继续围绕2400美元多空争夺。或运行于2350——2450美元/吨。由于下周一为复活节，外盘依旧休市，故下周需注意交易日为4日。 本周沪铅呈震荡走强格局，期间受中美关系缓和以及中国制造业税改的利好，周一立足18300元/吨，连续报收4连阳，重心逐步上移，截止15:00，沪铅报收18825元/吨，涨165元/吨，周五攀高18870元/吨，周涨幅2.1%。周内多头买盘力量较其他金属偏强，连续增仓，周净增仓近3500手。周内，沪铅夯实下方3根近日均线，顺沿5日均线上沿，几乎再触40日均线。技术指标向好。沪铅向上趋势尚好，但面临40日均线的压力，以及前期的跳空缺口仍需谨惕。预计下周沪铅或尝试上探19000元压力位。预计区间位18450——19000元/吨。下周恰逢国内清明假期，交易日为3日。 本周现货铅主流成交18600-18960元/吨。周内偏强震荡，原生铅河南等地区炼厂检修尚未恢复，散单挺价情绪不改，基本维持对SMM1#铅平水报价；贸易市场除去江浙地区因安徽再生铅供应偏紧，部分需求转移至电解铅，而沪粤市场则因月末下游采购减少，交易维持颓势，且报价升水下调；再生铅市场因安徽地区环保整改暂未缓解，但其他地区供货相对宽松，成交价转至对SMM1#铅均价贴水50到100元/吨报价到厂；下游方面，因正值月末，加之对后市的淡季预期，蓄企普遍畏高少采，整体成交持续偏弱。下周现货铅或将成交于18500-18900元/吨。进入4月份，原生铅炼厂检修将陆续结束，但下周暂难马上贡献产量，料炼厂散单报价维稳；贸易市场方面，因铅价偏强，而交易持续低迷，持货商挺价情绪下降，下周料报价升水或继续下调；再生铅市场因安徽环保整改有所缓和，精铅地域性短缺影响缓和，料下周再生精铅成交价维持贴水状态；下游方面，铅蓄电池市场进入传统淡季，蓄企开工积极性下降，但因下周为月初又恰逢清明节，刚需采购尚存，现货成交或稍有好转。再生精铅料下周成交于18400-18750元/吨。

    锌：本周伦锌三连阳稳步走强，一度站上3300美元/吨关口，未能踩稳终回落。周初中美贸易战风险犹存，伦锌开盘下挫录得周内低位3165美元/吨，随后中美双方选择重返谈判桌，风险厌恶情绪降温，伦锌阶梯式上行，重心上抬至3280美元/吨附近盘整，上下振幅20美元/吨，成功站稳5、10、20日均线，周四伦锌整固涨势后试探性上测3300美元/吨关口，摸高3320美元/吨后在3310美元/吨附近盘整，LME锌库存再增逾3千吨，资金反应钝化，盘尾跳水下挫至3275美元/吨附近。截止本周四，伦锌成交量减13910手至38193手，持仓量增120手左右至28.1万手左右。周五英国因耶稣受难日休市。 本周沪锌主力重心小幅攀升，上方25000元/吨关口压制难破，宽幅盘整态势持续。周初沪锌上演过山车，伴随空头强势打压探低24320元/吨后急速反转，重心快速上抬至24920元/吨附近，上下振幅150元/吨左右，因消费复苏存疑，多头几度上测25000元/吨均受压制回落，未能站稳缓步走弱至24700元/吨左右，多空拉锯战再次打响，方向性博弈胜负未分，沪锌先扬后抑，周五失去外盘指引，沪锌探低返升，再次回到25000元/吨下沿整理运行，上破略显迟疑。截止本周五，沪锌指数成交量减20.5万手左右至381.4万手左右，持仓量减29952手左右至46.4万手左右。 本周上海市场0#锌对沪锌1805合约由平水-升10元/吨左右转至贴20元/吨-平水左右； 0#双燕对5月由升20-30元/吨转至贴10元/吨-平水附近。本周沪锌重心小幅拉升，冶炼厂散单交投有所斟酌；周初锌价波动剧烈，市场观望情绪较浓，贸易商早市长单交投氛围较好；后半周，锌价重心上抬企稳，下游仅刚需采购为主，供需拉锯陷入僵持，整体成交货量略不及上周。 本周广东0#现锌对沪锌1805合约水由上周五的贴水120-90元/吨收窄至贴水70-40元/吨，较上周五收窄50元/吨附近。较沪市贴水由上周五的100元/吨收窄至50元/吨左右。本周沪期锌止跌企稳，重心小幅上抬。本周冶炼厂出货正常，贸易商交投小幅转暖，收货者颇多。下游入市询价，基于周内锌价有所反弹有所拿货，成交货量较上周有所增加，市场整体成交稍好于上周。 本周天津市场0#现锌对沪锌1805合约贴水50元/吨至平水附近，贴水较上周扩大50元/吨左右。津市较沪市升水30元/吨附近。本周锌价止跌企稳，重心小幅上抬。29日开始，天津解除天气污染预警，关停限产的下游耗锌企业开始复产，临近周末有所拿货，综合周初交投僵持局面。本周成交货量整体较上周变化不大，整体成交较上周五基本持稳。

    锡：本周伦锡在持续低位震荡后，周四强势反弹，最高触及60日均线，最终收于20和60日均线黏连处21150美元/吨，较上周四上涨210美元/吨。周内总成交1040手较上周减少825手，持仓17644手减少922手。周四LME锡库存2060吨，较上周四增加120吨。本周市场对中美贸易战的担忧逐渐缓和，而周四伦锡表现强势除了由于美元承压震荡之外，中国锡冶炼厂普遍因锡矿采购困难而惜售挺价对基本面构成支撑。 本周沪期锡主力1805合约同样在低位震荡后展开反弹，周三最低逼近14万元/吨一线，随后受到国内锡矿供应紧张、云南地区冶炼厂决定联手惜售挺价、甚至决定减产消息的提振，周四周五连续上扬，尤其周五表现抢眼，午后收复20日均线，周五收于144680元/吨，较上周五下跌3200元/吨，跌幅2.3%。周内总成交76584手较上周减少9004手，持仓20716手减少1936手。本周后期的反弹主要由于空头集中减仓所致，冶炼厂集体挺价惜售将对短期内国内锡市场构成支撑。 本周现货价格持续探低后反弹，周四主流一度跌至141000-142500元/吨，市场甚至有140500元/吨的小牌成交；但周四下午至周五沪期锡的强势反弹，使得现货价格快速跟涨，周五上午主流141500-143500元/吨，午后主流跟随盘面上涨至142500-145000元/吨。因原料价少量高，云南地区冶炼厂普遍惜售挺价，周五报价一致145000元/吨，对市场情绪起到较大的提振作用，市场参与商开始担忧近期的货源将进一步收紧，收货惜售者增多，成交活跃。近期锡价一直处于下行通道，冶炼厂普遍惜售，市场流通现货数量已然出现下降，期现升贴水也较前期出现明显改善，截止周五云锡主流升水300-500元/吨，普通云字贴水800元/吨左右。

    镍：中美贸易战出现转机，市场恐慌情绪得到缓解，同时国务院公布增值税改革消息，双重利好提振金属市场。美元本周90关口震荡，离岸人民币升至6.26。前半周伦镍继续承压运行，一度跌破12900美元关口，随着贸易战恐慌情绪得到释放而企稳震荡，随后减税利多提振，加之基本面镍库存持续下降，不锈钢库存亦从高位回落，伦镍拉涨录得两连阳（周五休市）。截止周四收盘，周K线收中阳线，报于13045美元/吨，较上周大涨3.4%。成交量减1.3万手至32790手，持仓量增1057手至248906手。 本周沪镍主力移至1807合约，开于98500元/吨，周初多空博弈激烈，沪镍震荡走弱，后基本金属开启反弹，沪镍收复部分失地。截至周五14：15，周K线收小阳线。截至周五早盘收盘，收盘报于99800元/吨，收于下影线较长的小阳线，较上周上涨1.3%，成交量增20.6万手至576.6万手，持仓量增6.1万手至32.3万手。 本周金川公司出货积极性尚可，上海报价较上周五的98400元/吨上调至98500元/吨，累计上调100元/吨。金川镍较无锡主力1804合约维持升水400元/吨，俄镍较无锡1804合约则由周初贴水200元/吨上调至贴水150元/吨左右。成交方面，周初镍价偏弱震荡，下游合金、电镀企业按需采购，部分钢厂少量补货，贸易商适量补库。周尾镍价返升，消费转淡。整周成交活跃度较上周转差。