华泰期货：消费旺季预期提振短期反弹

    锌：

    现货方面，LME锌现货由贴水转为升水5.75 美元/吨，前一交易日为贴水2.5美元/吨。上海0#锌主流成交于24950-25040元/吨，0#普通品牌与双燕基本无价差，对沪锌1805合约贴水10元/吨-平水附近。

    3月27日LME锌库存较昨日减少 0.07 万吨至21.01 万吨。根据我的有色，3月26日锌锭库存 26.17 万吨，较上周一增加0.18 万吨。本周一(3.24)镀锌库存 102.39 万吨，较上周增加1.27 万吨。

    观点：LME锌现货由贴水转为升水，但锌锭短缺局面有所缓解的逻辑并未转变，伦锌现货升水或主要基于对中国消费季节性旺季需求的乐观预期上。此外中美贸易战担忧带来的利空情绪有所缓解，预计受消费转好预期影响锌价或将短暂反弹，但大方向仍易跌难涨。

    策略：暂时观望，短期锌锭去库力度并未放大，不宜做多。

    风险点：下游消费快速恢复。

    铝：

    现货方面，LME铝现货贴水 25.75 美元/吨，前一交易日为贴水22.25美元/吨。现货方面，今日午前上海成交集中13550——13560元/吨，对当月贴水90-80元/吨。冶炼厂出货意愿不高，个别冶炼厂在市场收货，中间商及下游表现尚可，整体成交不错。

    3月27日LME铝锭库存下滑0.50 万吨至126.82 万吨，3月26日，根据我的有色，国内铝锭社会库存合计222.4万吨，环比上周四下滑3.4万吨。

    观点：贸易战危机缓解以及国内经济数据向好，对铝价有短暂的提振作用。铝锭供给端的增量相对确定，目前国内铝锭库存亦开启季节性下滑阶段，库存下滑符合市场预期，市场的焦点仍集中在消费能否超预期转好，若需求端未出现太多亮点，预计铝价大方向仍偏弱运行。

    策略：建议暂时观望，前期空头继续持有。

    风险点：政策执行力度加强、下游消费快速转好。