上海中期：金属早盘研发视点0327

品种

策略

分析要点

贵金属

暂时观望

隔夜COMEX 4月黄金期货收跌，夜盘国内贵金属低开后向上拉升，随后在区间内震荡，尾盘收跌。主要系中美贸易摩擦程度有所缓解，美国财长和白宫贸易顾问均表达了会与中国达成进一步的乐观对话，据媒体报道中美已启动磋商，美国政府提出了具体要求，包括降低中国对美国汽车征收的关税，以及扩大美国企业对中国金融业的准入等，同时中方也表示出中美本质互利共赢，坚持谈判化解分歧的态度。资金方面，截止3月13日当周所持COMEX黄金期货和期权净多头头寸减少16153手合约至145659手合约，SPDR黄金信托持仓至850.54吨，SLV持仓量至9942.9吨，操作上，建议暂时观望。

铜(CU)

暂时观望

隔夜沪铜低开高走，外盘方面，LME3个月期铜跌至年内低点，因库存大增及对中美贸易关系的担忧。上海电解铜现货对当月合约报贴水220元/吨-贴水140元/吨，平水铜成交价格48700元/吨-48900元/吨，升水铜成交价格48730元/吨-48950元/吨。宏观市场的风险厌恶情绪继续高企，基本金属继续资金大量流出状态，空头继续主导市场，现货市场，保值盘大量流出，市场供应表现过度宽裕，持货商快速调降贴水，报价自好铜早盘的贴水150~140元/吨扩降至贴水160元/吨，平水铜自贴水200元/吨左右扩降至贴水220元/吨。贸易商压价收货，下游表现有一定分化，有资金实力的一部分下游逢低收货，但本周已进入一季度末的资金压力周期，很多企业无奈受到资金的约束，市场呈现明显突出的供大于求的状态，且盘面跌势未止，也一定程度上抑制投机的活跃性。操作上，暂时观望。

铝(AL)

暂时观望

隔夜沪铝减仓上行，外盘方面，LME3个月期铝冲高回落，期价位于3个月低位。上海成交集中13550~13560元/吨，对当月贴水90-80元/吨，无锡成交集中13550-13560元/吨，杭州成交集中13550-13560元/吨，均以下月票为主，华东几无价差，由于当前价格较低，因此冶炼厂出货意愿不高，个别冶炼厂在市场收货，中间商及下游表现尚可，因此现货价格表现较为坚挺，整体成交不错。目前处于偏过剩状态，且后期供给压力较大，未来需求端由于贸易战的影响存在不确定性。操作上，暂时观望。

锌(ZN)

暂时观望

隔夜沪锌偏强运行，外盘方面，LME3个月期锌震荡上行。上海0#锌主流成交于24550-24600元/吨，0#普通品牌对沪锌1804合约平水-升水10元/吨附近,0#双燕对4月升水20-30元/吨左右。1#主流成交于24510-24550元/吨。炼厂多以长单为主，散单有所斟酌；盘初锌价波动剧烈，市场观望氛围较浓；早市后期锌价企稳运行，贸易商交投渐显活跃，以出货为主，接货积极性不高；而锌价波动频繁，下游谨慎采购以刚需为主，成交一般，整体成交货量较上周五小降。操作上，暂时观望。

镍(NI)

暂时观望

隔夜沪镍震荡整理，外盘方面，LME3个月期镍受美元指数回落提振探底回升。南储现货市场镍报价在97400元/吨，下跌1000元/吨;上海地区，金川镍现货较无锡主力合约升水400元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约贴水200元/吨成交。期镍价格继续走低，但接货商忧虑价格仍会回落，接货积极性不高，总体交投淡静。金川公司电解镍(大板)上海报价97000元/吨，桶装小块98200元/吨，下调1400元/吨。菲律宾主产地雨季结束，供应充沛，但贸易战带来的不确定性将会对需求端带来影响。操作上，暂时观望。