上海中期：金属早盘研发视点0316

品种

策略

分析要点

贵金属

暂时观望

隔夜COMEX 4月黄金期货收跌，国内夜盘贵金属期货低开震荡走低，临近尾盘小幅回升。隔夜美国公布的纽约联储和费城联储制造业指数均好于预期，同时上周首次申请失业救济人数小幅回落且低于预期，令贵金属承压，不过最主要因素来自美元指数的上涨，3个月期Libor-OIS利差从去年11月不到10bp的“谷底”，业已扩大至逾44bp，超越2016年货币市场基金 (MMF) 改革时的阶段性高点，达到2011年欧洲主权债务危机时的水平，美元荒仍将持续，对贵金属产生压力。不过通俄门再度成为市场焦点，对贵金属有支撑。资金方面，截止3月6日当周所持COMEX黄金期货和期权净多头头寸增加4178手合约至161812手合约，SPDR黄金信托持仓小幅减仓至833.73吨，SLV持仓量维持于9893.07吨，今日需重点关注瑞士央行利率决议，操作上，建议暂时观望。

铜(CU)

暂时观望

隔夜沪铜偏弱运行，受美元指数重返90关口打压，外盘方面，LME3个月期铜震荡下行，跌幅逾1%。昨日上海电解铜现货对当月合约报升水30元/吨-升水100元/吨，平水铜成交价格51650元/吨-51800元/吨，升水铜成交价格51670元/吨-51840元/吨。隔月价差频繁波动于340~370元/吨区间，盘初价差高居于360元/吨左右，湿法铜对1804合约报贴水370~360元/吨，平水铜对1804合约报贴水280元/吨，好铜1804合约报贴水260~250元/吨，对当月保持升水50~90元/吨的区间，尽管持货商报价积极，但成交却远不及昨日。第二节交易时段，盘面再次下滑，隔月价差略降至330~350元/吨区间，持货商为吸引成交扩大贴水报价，平水铜降至对1804合约贴水310~300元/吨，好铜相应降至贴水280~270元/吨，对当月升水也相应降至升水30~70元/吨，为吸引下游，湿法铜对1804合约可低至贴水400元/吨。盘面稳中缓升，趋近52000元/吨，下游在继前一日大量接货后，昨日接货的主动性和积极性明显下降，仅少量贸易商收取部分低价货源。预计今日换月后，持货商重返挺价态势，大贴水状态会有所收窄改善。操作上，暂时观望。

铝(AL)

暂时观望

隔夜沪铝探底回升，外盘方面，LME3个月期铝跌至三个月低位。昨日市场成交跟随期铝价格走高，上海成交集中13740~13770元/吨，对当月贴水50-40元/吨，对05合约贴水220-210元/吨，无锡成交集中13740-13770元/吨，杭州成交集中13750-13780元/吨。昨日华东市场成交活跃度较高，期铝表现出止跌苗头，SMM数据显示铝锭库存增幅收窄，铝棒库存周比下降1.72万吨，市场对于后市价格信心有所恢复，贸易商间交投活跃，下游逐步复苏，采购意愿为本周最佳，昨日华东市场整体成交活跃度较高。操作上，暂时观望。

锌(ZN)

暂时观望

隔夜沪锌窄幅震荡，外盘方面，LME3个月期锌减仓小幅上行。上海0#锌主流成交于24710-24830元/吨，0#普通品牌对沪锌1804合约贴水80-贴水70元/吨附近；0#双燕对4月贴水40-贴水30元/吨左右；贴水较前一日收窄20元/吨。1#主流成交于24660-24740。锌价走弱，炼厂惜售，少有出货；早市前期贸易商积极报价出货，市场成交尚可，早市后期贸易商少有报价，市场交投清淡；而早市盘面稍有返升，下游看跌锌价仍维持刚需采购，供需拉锯，成交货量较前一日未有明显变化。操作上，暂时观望。

镍(NI)

暂时观望

隔夜沪镍减仓下行，外盘方面，LME3个月期镍震荡下行。昨日南储现货市场镍报价在103500元/吨，下跌600元/吨;上海地区，金川镍现货较无锡主力合约贴水100元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约贴水450元/吨成交。镍价走低再加上换月，中间贸易商成交不积极，只有部分下游按需采购，总体交投较为淡静。昨日金川公司电解镍(大板)上海报价103100元/吨，桶装小块104300元/吨，下调600元/吨。操作上，暂时观望。