国投安信期货：金属早评0312

    铜：多单持有

    镍：观望

    铝：观望

    锌：观望

    上周五铜市一改早时疲软之势大幅拉升。从原因上讲，还是在于周四美国宣布关税较预期缓和，对贸易战担忧减弱，另外周五美国非农报告好于预期，同时薪资水平增幅低于预期，对美国加息频率预期降低，年初以来众多政治和政策风险落地，这使市场压力放缓。回到铜市来看，LME铜库存开始下降，周五虽然中国铜库存再增加7800吨，但相对于2月份以来的增加之势，大有高峰已过，增加周期将要结束之势。本周进入3月中旬，北方供暖季将结束，同时春节后的消费也将正式回归市场，如果消费如其回归，市场的利空也将出尽。从技术上看，铜价大有再次挑战区间高点之势，交易上多单持有，并且如果上破均线密集区，多单可部分加仓。

    上周五夜盘伦镍大幅反弹，现货方面来看，3月9日LME镍库存减少1890到328998吨，注销仓单猛增27185吨到127589吨，增幅达27%，为近6年来最大增幅。于此同时LME镍现货贴水有所收窄，LME镍板去库存进程延续，全球精炼镍供应仍在好转当中，因此市场上对于镍价逢低买入的意愿仍然强烈。国内目前现货市场成交虽不甚乐观，但上期所镍板库存仍处于下降状态，由于今年俄镍进口亏损持续处于较高位置，预计国内精炼镍供应仍以收紧为主，那么未来镍价运行重心将继续向上。但短期从基本面来看的话，镍矿供应不断增加，叠加不锈钢消费疲软，国内镍铁厂开工情况向好，这些都将限制镍价上方的空间。因此镍价于前高附近阻力仍然明显，操作上暂观望，关注上方阻力位有效性。

    铝价延续窄幅震荡走势，但基本面矛盾在进一步发酵，库存继续增高，贸易战对3月之后出口减少令铝价承压，但成本虽有小幅下行但总体刚性较强，行业无法长时间维持亏损局面，铝价底部可以期待，建议暂时观望。

    周五晚间美国公布就业数据好于预期，薪资增长低于预期，投资者认为就业良好同时没有通胀的威胁，经济复苏前景更加乐观，外盘金属集体反弹，内盘锌价跟随反弹1.57%。市场预期3月20日之后国内有可能迎来需求的脉冲式爆发，经历了前期下跌，本周锌价可能企稳，建议观望。