上海中期：金属早盘研发视点0307

品种

策略

分析要点

贵金属

暂时观望

隔夜COMEX 4月黄金期货收涨逾1%，国内夜盘贵金属平开后震荡上行，随后冲高小幅回落。美国特朗普经济顾问职务科恩已辞去该职务，加大市场对贸易战的担忧，令贵金属走高，不过朝鲜半岛局势出现缓和迹象，令市场风险偏好回升，目前市场焦点集中在由美国可能引发的全球贸易战方面，与此同时欧盟对华不锈钢无缝钢管续收五年反倾销税，最高税率近72%，目前美国总统特朗普对关税修改计划箭在弦上，但也表示关税存在豁免的可能。资金方面，截止2月27日当周所持COMEX黄金期货和期权净多头头寸减少29684手合约至157634手合约，SPDR黄金信托持仓增加至833.98吨，SLV持仓量维持于9893.07吨，操作上，建议暂时观望。

铜(CU)

轻仓持多

隔夜沪铜大幅上涨，美元指数回撤提振基本金属，上海电解铜现货对当月合约报贴水150元/吨-贴水100元/吨，平水铜成交价格51780元/吨-51850元/吨，升水铜成交价格51800元/吨-51880元/吨。沪期铜依然承压52000元/吨，但在基本金属中属抗跌性良好，持货商继续小幅收窄贴水，升贴水保持稳中缓升状态，以吸引下游入市接货，下游则继续期待更低价格至51000元/吨沿线，所以接货量仍显犹疑迟滞，贸易商则继续采用压价方式，试图交割前收低价货源，但今日持货商很少有主动调降贴水者，未见急于换现，好铜维稳于贴水120~100元/吨区间，平水铜维稳于贴水140元/吨左右，今日市场表现供需僵持拉锯特征。操作上，轻仓持多。

铝(AL)

暂时观望

隔夜沪铝维持震荡，上冲乏力，库存高企仍是主要压力。上海成交集中14060-14070元/吨，对当月贴水130-120元/吨，无锡成交集中14060-14070元/吨，杭州成交集中14060-14080元/吨。贴水收窄，持货商出货意愿提高，但同时表现挺价态度，中间商主要为下游接货，下游企业消费缓慢回暖，整体成交一般。操作上，暂时观望。

锌(ZN)

暂时观望

隔夜沪锌小幅反弹，主要受到了美元指数下跌的利多作用，上海0#锌主流成交于25300-25420元/吨，0#普通品牌对沪锌1804合约贴水40-贴水20元/吨附近，较昨日收窄40元/吨附近；0#双燕对4月升水20-40元/吨；1#主流成交于25270-25340。锌价大幅走弱，部分炼厂惜售，市场报价快速收窄，贸易商出货较昨日积极，而下游逢低入市采购补货，消费复苏较为平稳，市场交投较活跃，成交货量较昨日基本持平。操作上，暂时观望。

镍(NI)

轻仓持多

隔夜沪镍继续上涨，美元风险暂时消除，多头重新加仓入场，南储现货市场镍报价在102000元/吨，持平昨日;上海地区，金川镍现货较无锡主力合约升水100元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约贴水200元/吨成交。镍价未见继续下跌，接货者较昨日明显增加，今日交投要好于昨日。今日金川公司电解镍(大板)上海报价101600元/吨，桶装小块102800元/吨，与昨日持平。操作上，轻仓持多。