国投安信期货：金属早评0305

    铜：买入

    镍：观望

    铝：观望

    锌：观望

    上周铜价回调，但于周四遇到支持，周五小幅反弹。从宏观面看，美国股市再次回调后风险远去，大量企业回购仍是股市的最大支持，另外美国经济增长强劲，最新PMI上升到60以上，这些都显示美国经济仍会是全球经济的领头羊。欧洲方面，德国大选落定，今天早上意大利大选也将明朗，如没有意外，全球政治风险会暂告以段落。回到铜市上来，目前市场关注的焦点仍是本周开始的消费旺季的情况，两会上，中央财经领导小组办公室副主任杨伟民表年示，房地产领域有泡沫，不能主动挤破，也不能任其撑大。我们仍倾向于2018年中国房地产市场不会出现大的下滑。从我们最近走访企业的情况来看，节后消费仍然可期。从宏观面和基本面看，我们倾向于铜价将走出旺季行情，交易上多头买入。

    镍市方面，上周镍价自高位回落，从现货方面来看，上周伦镍库存降幅有所收窄，而贴水亦不断走弱。国内上期所库存亦维持5.5万吨上方，现货市场交投情况较弱。节后不锈钢价格依旧低迷，部分钢厂因利润率下降开启减停产模式，采购原料意愿较弱。另一方面，镍铁厂目前普遍维持高利润率，因镍矿预期供应增加，镍矿价格较镍铁价格偏弱，后期关注国内高镍铁产量恢复情况。目前原生镍需求端持续低迷，而镍铁端供应弹性较大，短期镍价疲态或将延续。不过目前不锈钢社会库存尚未有明显累积，待终端需求恢复后钢价或具有向上动力。考虑到全球精炼镍供应仍在收紧，操作上短期暂观望，等待回调结束后买入机会的出现。

    铝价延续窄幅震荡走势，但基本面矛盾在进一步发酵，美国贸易战导致铝材出口减量给价格带来向下的压力，成本上山西对铝土矿乱采的治理以及巴西氧化铝减产推升成本，会进一步恶化行业大面积亏损的情况，铝价底部可以期待，建议暂时观望。

    锌价节后表现略低于市场预期因此价格回调明显，大量到货导致低库存的优势被暂时掩盖，随着天气回暖，下游开工，但北方矿山也将重新复产，如果需求表现不强劲，锌价大概继续震荡，建议暂时观望。